憑借賣地增加貨幣補償，安徽金種子酒(600199)業股份有限公司(以下簡稱“金種子酒”，600199.SH)在凈利潤連跌五年后，終于出現增長。

近日，金種子酒發布公告表示，預計2018年年度凈利潤約為1.06億元到1.12億元，同比增長1194%到1268%。本次業績預增主要是由于本期原麻紡老廠區土地及附屬物被政府作為棚戶區改造進行征收補償產生收益，而并不是主營業務凈利潤的增長。

有安徽合肥經銷商劉超(化名)向《中國經營報》記者透露，金種子酒在安徽本地市場面臨著來自古井貢酒(000596)、口子窖(603589)、洋河等品牌的擠壓，而自身在產品升級與渠道建設方面錯失了機遇，因此導致目前在中高檔市場份額較低，渠道上話語權較弱。

而此前金種子酒回復上交所問詢函時就曾表示，對于常年合作且信譽較好的客戶，經過區域經理的審核及公司總經理的審批，會給予一定的賒銷額度及賒銷期，并表示，這是一種靈活的銷售策略。

白酒營銷專家蔡學飛表示，賒銷即先貨后款，一般是品牌力不強的弱勢企業，為了擠占市場份額、穩定消費盤的極端做法。

《中國經營報》記者就業績情況及經銷渠道賒銷等相關問題向金種子酒發送采訪函，截至發稿前尚未收到回復。

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止跌不靠酒

近日，我國上市酒企陸續發布2018年業績預告，大多數酒企取得了營利雙增的好成績。金種子酒也成功“止跌”，預計2018年度凈利潤約為1.06億元到1.12億元，同比增長1194%到1268%，增幅高達12倍之多。

不過，金種子酒此次重新迎來凈利增長，靠的并不是主營業務的提升。金種子酒在公告中指出，本次業績預增主要是由于本期原麻紡老廠區土地及附屬物被政府作為棚戶區改造進行征收補償產生收益。

事實上，在此之前，金種子酒已經連續5年出現下滑，2013年~2017年間，金種子酒的凈利潤分別為1.33億元、8856.17萬元、5208萬元、1701.9萬元和819萬元，降幅分別為76.22%、33.64%、41.19%、67.32%和51.88%。

蔡學飛表示，安徽酒企均在加大市場投入，下沉渠道搶占中低端市場。金種子酒的渠道吸引力下降，喪失了核心競爭力，一向的低端化戰略又難以搶占中高端市場份額，業績受到嚴重波及，未來發展不明朗。

根據招商證券研報，徽酒市場正經歷快速提升換擋階段，原有110元主流價格帶已經沉淀了七八年，目前正快速向200元價格帶提升。金種子酒在2017年財報中也表示，隨著主流價位上移，公司銷售結構中占比較高的產品已經脫離了市場主流價位。

另據招商證券對安徽白酒市場春節調研報告，春節期間，金種子酒在阜陽本埠市場市占率也有所下降。

事實上，金種子酒面對逐年下滑的業績，一直在謀求突圍。2016年金種子酒開始調整，成立了大眾酒、健康酒、電商、定制酒四大事業部，并推出十年金種子、徽蘊六年、柔和經典升級款，金種子系列酒參與100元至300元價格帶的競爭，推出中國力量意圖搶占省內300元以上價位次高端市場。然而，2016年中高端白酒銷售收入為8.15億元，2017年卻已下滑至7.04億元。

劉超告訴記者：“在安徽市場，100元至300元價格帶已經由省內品牌古井貢酒、口子窖與省外品牌洋河所把控。消費者在選擇中高檔產品時，更側重品牌形象，而金種子酒以往的品牌形象則是較為低端，因此不受消費者認可。”

另外，金種子酒曾發布公告稱，出資1000萬元建立大金健康酒業有限公司，將健康酒作為核心戰略產品。但這一動作卻不被業內看好，而經歷兩年的發展也印證了健康酒并沒有給金種子酒帶來業績的提升。

據劉超透露，金種子酒確實推出了一種苦蕎酒，也進行了一系列的推廣動作，定價百元以上，因此僅在市區能夠看到，沒有下沉到鄉鎮市場。同時受眾較少，只有一些經常喝酒的商務人群才會選擇這個酒。

白酒專家楊承平在接受記者采訪時曾表示：“金種子酒著力發展的健康酒，并不太符合安徽的飲酒文化。這也是金種子酒省內業績下滑的主要原因。”

賒銷背后

除了產品上的探索，面對逐年下滑的業績情況，金種子酒在渠道建設上也開始了新的規劃。2017年11月，金種子酒發布公告稱，擬向不超10名特定對象，發行不超1.11億股，募資不超6.96億元。通過這種方式引入優質經銷商加入金種子的股東行列，提高廠商的黏性。

據劉超透露，金種子酒現階段在渠道體現當中，過度依賴大商，話語權不足。此前在回復上交所問詢函時，金種子酒也曾表示，對于常年合作且信譽較好的客戶，經過區域經理的審核及公司總經理的審批，會給予一定的賒銷額度及賒銷期。

記者就如何制定賒銷制度等問題向金種子酒發去采訪函，但截至發稿尚未收到回復。

白酒經銷商李強(化名)告訴記者，所謂賒銷就是先貨后款，現在很少有大型酒企進行賒銷。一般酒企對經銷商進行賒銷，除了雙方關系特別密切，還有一種情況是這個酒企的品牌確實不好賣。不過進行賒銷之后，相應的營業額肯定會提升。

蔡學飛表示：“采取賒銷這方式，在經銷商群體很受歡迎，但對企業來說，不僅無法實現資金快速回籠，而且將削弱酒企對渠道的掌控能力，降低渠道的積極性。經銷商沒有進貨壓力，就會大量進貨，如果品牌力不夠，消費者不認同，就會造成通路不暢，積壓大量的渠道庫存。而且一旦經銷商大量傾銷產品，容易造成產品價格體系的崩盤。”

“對于金種子酒這種中低端區域酒企，近幾年面臨的經營環境越來越困難。在渠道層面，金種子酒的主銷市場還是在安徽的二三線市場。賒銷這種模式可能短期內會穩定金種子酒的市場地位和市場份額，提升銷量，但長期來看，金種子酒仍需在品牌影響力上著手，避免長期使用賒銷這種模式。”

除去賒銷，金種子酒也在線上線下渠道融合方面有所規劃。2018年12月14日，金種子酒發布公告稱，將出資600萬元打造一個電商平臺，用來提升公司品牌知名度，擴大公司產品銷售。在消費渠道線上線下相融合的今天，金種子酒這一動作看起來是順應趨勢而為，但其盈利能力本就不強，能否支撐得起電商平臺的搭建與運營，有待時間的考驗。