4月26日晚間，貴州茅臺酒股份有限公司(以下簡稱“貴州茅臺”)發布了2022年第一季度業績報告。公告顯示，2022年1-3月茅臺實現營收322.96億元，同比增長18.43%;實現凈利潤172.45億元，同比增長23.58%。

結合貴州茅臺過去幾年經營數據來看，2022年第一季度業績增幅比例為近三年來最大增幅。同時，在營收增長絕對數上，今年第一季度營收比上年同期增加了51.22億元，這創下貴州茅臺自2001年上市以來最大單季增長數額紀錄。

劵商機構分析認為，貴州茅臺2022年一季度業績增長，主要源于非標產品貢獻，包括來自系列酒量價齊升，業績表現高于市場預期。同時，貴州茅臺渠道結構愈發均衡，產品體系日臻完善，量價策略游刃有余。

直銷渠道增長翻倍，營收占比超三成

2022年一季報顯示，今年1-3月，貴州茅臺直銷渠道實現收入108.87億元，同比增長127.88%,占比一季度營收的33.7%;批發渠道實現收入為214.01億元，同比下降4.7%。

根據此前公告，貴州茅臺產品主要通過直銷和批發這兩大渠道進行銷售。其中，直銷渠道是指自營渠道，批發代理渠道指社會經銷商、商超、電商等渠道，同時直銷渠道毛利率高于批發渠道。

另據數據顯示，2021年貴州茅臺直銷渠道收入為240.29億，這意味今年一季度直銷渠道收入已接近2021年全年直銷渠道收入的一半。

此外，在直銷渠道收入大幅增長下，貴州茅臺今年一季度毛利率到92.37%，同比增長0.69%。可見，在貴州茅臺營收和凈利潤增長方面，直銷渠道的驅動作用正進一步凸顯。

事實上，在取得良好成績的同時，貴州茅臺也在繼續推動著市場營銷改革，尤其新電商平臺“i茅臺”在3月31日已正式上線試運行，標志著貴州茅臺數字化營銷的落地。

i茅臺采用“線上預約申購，線下門店提取”的運營模式，線上申購成功的消費者到指定的社會渠道商及茅臺自營公司提貨。這意味貴州茅臺既拓寬了直銷渠道，實現了與線下直銷體系的互補，同時也較好的兼顧了社會渠道商的利益。

據券商機構測算，截至4月25日，i茅臺累計預約總人次超過1.8億人次。結合每日投放瓶數，預計i茅臺試運行不到一個月，已為貴州茅臺貢獻新渠道增量超14億。

由此可以看出，i茅臺已經成為自帶流量的重要C端流量入口，是茅臺主動掌控渠道，提升直銷渠道利潤的關鍵所在。可以說，隨著營銷改革的深入，直銷正在成為貴州茅臺的戰略重心和公司穩健發展的重要支撐點。

茅臺1935快速放量，系列酒增速再提升

一季報數據顯示，今年1-3月，貴州茅臺醬香系列酒實現營收為34.3億元，同比增長29.7%。這一增速，不僅遠超白酒行業整體的平均水平，同時也高于近兩年系列酒的自身增速。

2020年，茅臺醬香系列酒進入百億營收時代，其當年增速為4.7%。2021年營收大幅提速，同比增長達到26.06%。今年一季度營收再次提速，勢必進一步彰顯了其巨大的發展潛力。

可以說，在營收突破百億后，茅臺醬香系列酒迎來了全新“蝶變”，進入了一個高速高質發展的新周期。

需要指出的是，茅臺一季度系列酒營收之所以同比增幅近三成，其中一個重要原因就是茅臺1935的快速放量。自2021年底上市至今，茅臺1935的市場表現一直不錯，成為貴州茅臺一個新的業績增長點。據浙商證券預測，預計一季度茅臺1935投放量約為700-800噸。

可以說，茅臺1935的上市對于貴州茅臺有著重大的意義。一方面，作為茅臺醬酒系列酒的高端產品，茅臺1935拉升了茅臺系列酒的整體形象;另一方面，茅臺1935搶占千元價格帶制高點，既填補貴州茅臺在該價格帶的空白，也為公司的未來發展注入了新動能。

值得一提的是，貴州茅臺近三年年度營收目標為10%左右增速，其今年將營收目標這一增速提高為15%左右增長。而從一季度業績來看，今年1-3月接近20%的營收增長，顯然為全年營收目標的實現打下很好的基礎。

對于今年二季度及全年重點工作，貴州茅臺相關負責人此前曾表示，要確保時間過半、任務過半，堅決做到生產經營穩中更優、改革攻堅穩中更進。其中包括抓好生產質量，確保優質穩產，推進供應數字化管理和現代化管理建設，建立項目全生命周期管理機制，抓好科技創新做好文化賦能。