業(yè)外資本布局白酒已不罕見(jiàn)，但復(fù)星卻用情甚深，不斷擴(kuò)張白酒版圖。5月27日，記者了解到，復(fù)星云南公司投資總監(jiān)馬運(yùn)通到“赤水河”的發(fā)源地云南鎮(zhèn)雄考察白酒產(chǎn)業(yè)。此行引發(fā)諸多熱議，業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，醬酒熱潮正濃，復(fù)星系對(duì)白酒執(zhí)念正深，或?qū)⑼顿Y云南鎮(zhèn)雄白酒產(chǎn)業(yè)。

復(fù)星系的白酒版圖早已勾勒。去年，復(fù)星系分別取得了金徽酒、舍得酒業(yè)的實(shí)際控制權(quán)。今年3月，復(fù)星集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人曾赴云南考察白酒產(chǎn)業(yè)。而時(shí)隔兩月，復(fù)星系又再度赴云南尋酒。記者致電復(fù)星國(guó)際相關(guān)負(fù)責(zé)人，對(duì)方經(jīng)內(nèi)部了解后表示，此次赴云南之行只是個(gè)考察活動(dòng)，對(duì)于此行原因及布局對(duì)方未予進(jìn)一步回復(fù)。

勾勒白酒版圖

兩度赴云南考察，復(fù)星集團(tuán)對(duì)白酒產(chǎn)業(yè)的執(zhí)念可見(jiàn)一斑。而在此之前，復(fù)星就在白酒賽道摸爬滾打了許多年。

復(fù)星對(duì)白酒的興趣從2014年就已經(jīng)開(kāi)始。據(jù)了解，當(dāng)年復(fù)星系先后與金種子酒、舍得、順鑫農(nóng)業(yè)、古井貢酒及老白干酒接觸或洽談股權(quán)轉(zhuǎn)讓、混改等事宜，但都沒(méi)有結(jié)果。隨后，復(fù)星“曲線(xiàn)飲酒”，白酒不成轉(zhuǎn)向啤酒。2017年末，復(fù)星成為青島啤酒第二大股東，以66.17億港元獲得日本朝日集團(tuán)控股株式會(huì)社所持有的青島啤酒H股17.99%股權(quán)。

沉寂幾年后，復(fù)星借道旗下成員企業(yè)豫園股份，于2020年重新殺回白酒板塊。去年5月，豫園股份分別通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式和要約方式收購(gòu)金徽酒股權(quán)，持股比例達(dá)38%，將金徽酒收入麾下;去年12月，豫園股份參與競(jìng)拍，以45.3億元成交價(jià)獲得天洋控股所持有的沱牌舍得集團(tuán)70%股權(quán)，郭廣昌成為舍得酒業(yè)實(shí)控人。

值得注意的是，不同于青啤時(shí)期的二股東，這兩次并購(gòu)后，郭廣昌已是兩家白酒公司的實(shí)控人。復(fù)星系也真正嵌入了中國(guó)白酒市場(chǎng)，在西北地區(qū)與西南地區(qū)擁有了具有一定品牌號(hào)召力的核心品牌。

在今年4月春糖期間，復(fù)星國(guó)際董事長(zhǎng)郭廣昌在舍得2021年全國(guó)經(jīng)銷(xiāo)商大會(huì)上表示，入局舍得不是復(fù)星國(guó)際在酒業(yè)布局的第一家,也不會(huì)是最后一家。

復(fù)星緣何好酒

復(fù)星國(guó)際投資方向眾多，但對(duì)白酒執(zhí)念甚深，這其中的原因在郭廣昌看來(lái)是一種情懷，“喝了那么多酒，還是中國(guó)的白酒最香”。但梳理復(fù)星投資戰(zhàn)果，“好酒”原因更多是利字當(dāng)頭。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，復(fù)星投資金徽酒、舍得酒業(yè)兩家公司，已經(jīng)賺得150億元以上。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，去年5月，復(fù)星旗下豫園商城以每股12.7元、總18.37億元的金額入主上市公司金徽酒，此后復(fù)星繼續(xù)增持，也帶動(dòng)了更多投資者，金徽酒股價(jià)持續(xù)上漲。到去年11月，金徽酒股價(jià)已漲至最高55.93元，漲幅近4.5倍，并在之后繼續(xù)保持高股價(jià)。

到了去年12月，豫園股份攬入ST舍得70%的股份當(dāng)日，ST舍得跌停，股價(jià)85.55元。經(jīng)過(guò)大幅震蕩后，ST舍得(摘帽后改名“舍得酒業(yè)”)股價(jià)大幅拉升至接近190元，整體漲幅在今年的白酒板塊名列前茅。

至于業(yè)外資本“飲酒”對(duì)酒業(yè)的影響，君度卓越咨詢(xún)機(jī)構(gòu)董事長(zhǎng)林楓認(rèn)為，資本向酒業(yè)聚攏是好事，能給酒企能帶來(lái)更加充沛的資金、更好的理念和更多的人才。

而對(duì)于此次復(fù)星對(duì)醬酒的關(guān)注，白酒營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家晉育鋒則表示，千億資本熱捧醬酒，對(duì)行業(yè)而言，好處是引發(fā)更多市場(chǎng)關(guān)注，引來(lái)更多外部投資，引進(jìn)更多異業(yè)人才，推動(dòng)行業(yè)加速轉(zhuǎn)型。但值得注意的是，如今醬酒泡沫已經(jīng)凸顯，資本進(jìn)入并非易事。“豬都飛上天了才來(lái)買(mǎi)豬仔，這不算追風(fēng)口。”

“飲酒”不宜短期

復(fù)星布局白酒板塊有很多年，最終也收獲頗豐，但更讓人好奇的是，復(fù)星在這場(chǎng)酒局上能否長(zhǎng)期堅(jiān)持。

今年5月6日，青島啤酒發(fā)布公告稱(chēng)，復(fù)星集團(tuán)于2021年4月29日減持本公司H股3300萬(wàn)股，占本公司總股本約2.42%。而這也并非復(fù)興首次減持自己的酒場(chǎng)“初戀”青島啤酒。通過(guò)梳理青島啤酒公告，記者發(fā)現(xiàn)，近一年來(lái)，復(fù)星曾多次減持青島啤酒。從去年8-12月，復(fù)星系通過(guò)一系列場(chǎng)內(nèi)交易方式，共出售青島啤酒H股6750萬(wàn)股，累計(jì)套現(xiàn)39.93億元。

對(duì)青島啤酒的大量減持使復(fù)星獲得了大量收益，但復(fù)星對(duì)白酒也是“短暫地愛(ài)過(guò)”嗎?

對(duì)此，林楓談道：“作為一家成熟的產(chǎn)業(yè)，復(fù)星對(duì)于合資經(jīng)營(yíng)結(jié)合的資本，一般會(huì)選擇長(zhǎng)期，這也相對(duì)理性成熟。而且酒行業(yè)時(shí)間概念相對(duì)更長(zhǎng)，短期5年、中期10年、長(zhǎng)期20年，甚至更長(zhǎng)的幾十年，所以短期內(nèi)可能很難玩轉(zhuǎn)。”

據(jù)了解，今年4月，郭廣昌在調(diào)研金徽酒時(shí)強(qiáng)調(diào)，白酒行業(yè)是一個(gè)很有潛力和發(fā)展前景的行業(yè)，從金徽酒到舍得酒，復(fù)星在白酒板塊的戰(zhàn)略是要一步步做大做強(qiáng)，做成百年基業(yè)。復(fù)星只做長(zhǎng)期的投資者，絕不做短期的投機(jī)者。

晉育鋒則表示，白酒行業(yè)“抗周期、盈利強(qiáng)、現(xiàn)金流好”的三大核心特征，是吸引外來(lái)資本的主要誘因。但抗周期對(duì)應(yīng)投資長(zhǎng)周期，盈利強(qiáng)對(duì)應(yīng)品牌強(qiáng)，現(xiàn)金流好對(duì)應(yīng)商業(yè)布局和消費(fèi)者建設(shè)。資本能否耐得住寂寞、頂?shù)米�壓力、守得住底線(xiàn)，是關(guān)鍵的關(guān)鍵。（原文標(biāo)題：復(fù)星赴云南尋酒 白酒版圖欲再擴(kuò)張）