三家備受關注的一線名白酒企業五糧液(000858.SZ)、瀘州老窖(000568.SZ)和山西汾酒(600809.SH)，27日分別公布了半年業績，數據顯示，盡管上半年屬于行業淡季，但三家名酒企業依然保持高增速。記者同時發現，盡管是淡季，但名酒企業營銷發力不減，瀘州老窖和汾酒的銷售費用投入水平依然保持在40%左右。

公告顯示，三家酒企的上半年收入和凈利潤水平都處在高速增長狀態，五糧液上半年收入214.2億元，同比增長37.1%，相比于380億的年度收入指標完成56%，而歸屬上市公司凈利潤為71.1億元，同比增長43%，其中作為“蓄水池”的預收款部分為44.2億元，僅比期初46.5億元略有減少。

瀘州老窖上半年收入64.2億元，同比增長25.5%，凈利潤19.7億元，同比增長34.1%。而從分產品上看，消費升級趨勢明顯，中高端酒增長迅速，其中高檔酒類收入33.1億元，同比增長33.4%，中檔酒收入16.5億元，同比增長35%，低端酒類增長僅有6.4%。

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山西汾酒上半年營收突破50億大關，為50.4億元，同比增長47.4%，凈利潤也達到9.4億元，同比增長55.8%。其中汾酒的中高端白酒銷售為30.4億元，低價白酒為18.1億元，而汾酒的全國化戰略推動迅速，目前省內銷售為28.7億元，省外銷售為21.3億元。

2018年上半年全國規模以上白酒企業完成釀酒總產量492.9萬千升，同比增長5.8%;累計完成主營業務收入2865.24億元，同比增長15.82%，顯然三家名酒企業均遠遠跑贏大市。

值得注意的是，盡管上半年一般是行業淡季，尤其是4-6月，但瀘州老窖和汾酒的銷售費用依然居高不下，其中瀘州老窖上半年銷售費用為11.9億元，同比增長38.6%，瀘州老窖方面表示，增長主要是由于廣告宣傳費增加所致，4-6月份營銷費用依然接近6億元。而山西汾酒的營銷費用從6.4億上升至9.1億元，同比增長42.7%，幾乎接近于凈利潤水平。相比之下五糧液則更“淡定”一些，銷售費用為21.6億元，同比略有減少0.85%。

對此酒旗星白酒分析師蔡學飛告訴第一財經記者，五糧液的增長來自于品牌驅動，而瀘州老窖與汾酒的增長更多的是外埠市場的擴張與對于渠道的占有，加之助推次高端產品，本身前置性資源就比較大，需要更多的廣告語渠道終端資源支撐，費用相對較高。

不過記者注意到，三家名酒企業二季度的業績增長還是有所放緩，汾酒一季度收入為32.4億元，凈利潤為7.1億元，如此計算二季度汾酒收入為18億元，凈利潤為2.3億元，比一季度要減少不少，而瀘州老窖的情況也類似。

對此，蔡學飛表示，這兩家區域名酒企二季度是傳統淡季，一般以市場開發和維護為主，銷售數據偏弱是正常現象。

值得注意的是，白酒強者更強的趨勢越發明顯，27日晚青青稞酒(002646.SZ)也公布了半年報業績，但區別于傳統區域名酒，其增速明顯放緩。

青青稞酒營業收入約7億元，同比增長4.4%，但是凈利潤反而下滑了16.8%為8806.1萬元。盡管上半年青青稞酒采取了一系列市場拓展計劃，確定“扎根青海、拓展西北、布點全國”策略，并推動全國化布局，但從地域上看，青海省內銷售為5.4億元，同比增長8.7%，而省外銷售為1.5億元，同比減少10.4%。