順鑫農(nóng)業(yè)終于卸下地產(chǎn)業(yè)務(wù)“包袱”。11月24日晚間，順鑫農(nóng)業(yè)發(fā)布公告稱，公司與北京順正資產(chǎn)管理有限責任公司(以下簡稱“順正資產(chǎn)”)簽署《產(chǎn)權(quán)交易合同》。順正資產(chǎn)受讓順鑫農(nóng)業(yè)全資子公司北京順鑫佳宇房地產(chǎn)開發(fā)有限公司(以下簡稱“順鑫佳宇”)100%股權(quán)，成交價格為22.59億元。

順鑫農(nóng)業(yè)公告截圖

在公告中，順鑫農(nóng)業(yè)表示，本次交易符合公司聚焦主業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃，集中精力做強做大主營業(yè)務(wù)，增強公司的可持續(xù)經(jīng)營能力和盈利能力，提升公司價值，維護中小股東利益。

那么，剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)、聚焦主業(yè)發(fā)展的順鑫農(nóng)業(yè)真的可以“順心”了嗎?

四次掛牌，三次下調(diào)底價

順鑫佳宇是順鑫農(nóng)業(yè)的地產(chǎn)業(yè)務(wù)子公司，在北京、海南、山東、內(nèi)蒙古多地有地產(chǎn)項目。從2016年開始，順鑫佳宇因地產(chǎn)下行銷售不振、高額負債帶來的財務(wù)費用以及存貨減值等原因連續(xù)報出虧損，至2022年的七年間累計虧損超過27億。尤其該公司去年虧損達到8.4億，這直接拖累順鑫農(nóng)業(yè)自1998年上市以來首次年度業(yè)績陷入虧損。

在此背景下，順鑫農(nóng)業(yè)加速了對地產(chǎn)業(yè)務(wù)的剝離，并于今年6月經(jīng)董事會同意通過在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌的方式公開轉(zhuǎn)讓順鑫佳宇100%的股權(quán)。此后的8月18日正式掛牌順鑫佳宇，因正式披露期間未征求到意向受讓方，最終由順鑫農(nóng)業(yè)控股股東順鑫控股集團有限公司指定的關(guān)聯(lián)方順正資產(chǎn)摘牌受讓。

從8月18日首次正式披露到11月23日動態(tài)報價結(jié)束，標的資產(chǎn)順鑫佳宇經(jīng)歷了四次正式掛牌，同時也三次下調(diào)了掛牌底價。具體為，該標的底價從最初的30.98億連續(xù)降為27.89億、25.1億和22.59億，這意味最終成交價格與首次披露相比下調(diào)了8.39億。

本次交易受讓方采用一次性付款方式，將轉(zhuǎn)讓價款在協(xié)議合同生效之日起5個工作日內(nèi)匯入北交所指定的結(jié)算賬戶。

順鑫農(nóng)業(yè)公告截圖

公告顯示，本次交易完成后，公司不再持有順鑫佳宇股權(quán)，順鑫佳宇不再納入公司合并報表范圍，因此年內(nèi)順鑫佳宇出售給公司兩棟樓宇資產(chǎn)產(chǎn)生的收益，不再進行合并抵消，預(yù)計影響公司本年度報告期損益5.75億元。

同時，公告還顯示，經(jīng)公司財務(wù)部門初步核算，截至《產(chǎn)權(quán)交易合同》簽署日，本次交易預(yù)計產(chǎn)生股權(quán)處置損益-2.89億元(不含交易產(chǎn)生的稅、費)。“上述兩項合計影響公司本年度報告期損益2.86億元，實際影響金額以審計機構(gòu)年度審計確認后的結(jié)果為準。”

有業(yè)界專家表示，本次交易對于順鑫農(nóng)業(yè)將產(chǎn)生較大影響，一方面借助地產(chǎn)業(yè)務(wù)回籠的資金可以短期內(nèi)改善企業(yè)的財務(wù)狀況，另一方面也符合順鑫農(nóng)業(yè)聚焦主業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃，尤其對于集中精力做強做大牛欄山等白酒業(yè)務(wù)將起到重要促進作用。

卸下地產(chǎn)“包袱”，順鑫農(nóng)業(yè)能否輕裝上陣?

數(shù)據(jù)顯示，2022年，順鑫農(nóng)業(yè)實現(xiàn)營收116.78億元，同比減少21.46%。同期，受地產(chǎn)業(yè)務(wù)減值拖累，順鑫農(nóng)業(yè)歸母凈利潤虧損為6.73億。

其實，即使去除房地產(chǎn)業(yè)務(wù)對企業(yè)業(yè)績的影響，順鑫農(nóng)業(yè)在白酒、豬肉業(yè)務(wù)上的表現(xiàn)同樣難言樂觀。年報數(shù)據(jù)顯示，2022年，順鑫農(nóng)業(yè)白酒、豬肉業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)營收81.09億、27.23億，同比上年均減少超過20%。

進入2023年，順鑫農(nóng)業(yè)延續(xù)了這一發(fā)展頹勢。今年前三季度，順鑫農(nóng)業(yè)實現(xiàn)營收為88.07億元，同比下降3.28%;歸母凈利潤虧損2.92億元。在203年三季報中，順鑫農(nóng)業(yè)并未披露白酒、豬肉業(yè)務(wù)的具體經(jīng)營數(shù)據(jù)，但結(jié)合渠道市場反饋來看，這些業(yè)務(wù)板塊的表現(xiàn)應(yīng)該不太理想，從2023年半年報中可以看出一些端倪。

先來看一下豬肉業(yè)務(wù)。今年上半年，該業(yè)務(wù)板塊實現(xiàn)收入13.46億，其中屠宰業(yè)務(wù)銷售收入12.4億，種畜養(yǎng)殖業(yè)銷售收入1.06億。在半年報中，順鑫農(nóng)業(yè)并未解釋豬肉業(yè)務(wù)具體盈利情況，僅表示，“報告期內(nèi)，市場生豬供給充裕，行業(yè)產(chǎn)能去化緩慢，仍處于產(chǎn)能出清過程中，同時生豬消費恢復(fù)不及預(yù)期，市場總體表現(xiàn)供大于求。”

不過，結(jié)合順鑫農(nóng)業(yè)近期在業(yè)績說明會上對外發(fā)布的信息來看，其豬肉業(yè)務(wù)或許仍出現(xiàn)虧損。對于前三季度企業(yè)虧損原因，順鑫農(nóng)業(yè)方面在業(yè)績說明會上表示，系豬肉和地產(chǎn)業(yè)務(wù)相較去年同期利潤水平下降幅度較大導(dǎo)致。這也從側(cè)面說明，即使目前甩掉地產(chǎn)業(yè)務(wù)“包袱”，順鑫農(nóng)業(yè)或許仍未實現(xiàn)真正意義上的輕裝上陣。

再來看一下白酒業(yè)務(wù)。數(shù)據(jù)顯示，在今年上半年白酒上市公司營收普遍正增長背景下，順鑫農(nóng)業(yè)白酒業(yè)務(wù)營收卻不增反降，其實現(xiàn)營收45.53億元，同比減少7.26%。

具體到產(chǎn)品方面，今年上半年，以珍品、金標陳釀等為代表的中檔酒和以牛欄山陳釀等為代表的低檔酒實現(xiàn)營收分別為6.88億及32.96億元，同比下滑分別為6.03%及13.75%。從上述數(shù)據(jù)可以看出，目前低檔酒依舊是順鑫農(nóng)業(yè)白酒業(yè)務(wù)的最大營收來源，占其白酒業(yè)務(wù)總營收為72.39%。

同時，以經(jīng)典二鍋頭、百年牛欄山和魁盛號系列等為代表的高檔酒實現(xiàn)營收5.7億，同比增幅達到59.78%。這也是順鑫農(nóng)業(yè)2023年半年報的一大亮點，不過高檔酒占比白酒業(yè)務(wù)總營收僅為12.52%，目前尚不能支撐企業(yè)走上向上發(fā)展通道。

事實上，順鑫農(nóng)業(yè)白酒業(yè)務(wù)整體表現(xiàn)不佳，或者說牛欄山品牌發(fā)展陷入停滯，是由多方面原因造成的。

首先，外部市場環(huán)境不確定因素增多，導(dǎo)致消費環(huán)境疲軟及消費場景并未完全恢復(fù)，這對白酒行業(yè)造成了一定不利影響，尤其對二三線白酒品牌影響較大，這在白酒上市公司的財報中表現(xiàn)的較為明顯。順鑫農(nóng)業(yè)在財報中也曾這樣表示，“白酒消費場景減少，尤其對中低端白酒產(chǎn)品影響甚巨，導(dǎo)致白酒消費頻次被動減少”。

其次，近年來頭部名酒加速渠道下沉，并先后推新品布局大眾酒市場，這進一步加劇了大眾酒市場競爭的白熱化。雖然牛欄山在該市場具有超高影響力，但在如此高強度競爭下面臨的競爭壓力也在加大。

第三，白酒“新國標”的實施對牛欄山旗下主力產(chǎn)品牛欄山陳釀等造成了一定影響，而主力產(chǎn)品銷售量下降自然導(dǎo)致企業(yè)業(yè)績承壓。數(shù)據(jù)顯示，2022年，42度500ml牛欄山陳釀銷售量同比下滑23.72%，今年上半年銷售量也同比下滑3.93%。值得一提的是，去年上市的純糧酒金標陳釀雖然目前尚在市場培育期，但也取得了一定市場認知，今年上半年該酒銷售量達到4141千升。

此外，在高端白酒市場的長期缺位，也導(dǎo)致牛欄山發(fā)展韌性不足，這也是企業(yè)盈利水平較低的重要原因。以茅臺、五糧液等為首的一線名酒之所以具有穿越行業(yè)周期的發(fā)展韌性和較高的盈利水平，很重要的一個原因在于高端明星大單品的強力支撐。目前牛欄山并未培育出一款真正意義上在高端白酒市場“能打”的產(chǎn)品，這很大程度上也決定了其抗壓能力較弱。因此，牛欄山若想高質(zhì)量重回“白酒百億陣營”，除了需要扭轉(zhuǎn)中低檔白酒的發(fā)展頹勢外，更需要塑造“牛酒”的高端品牌形象，如此方能驅(qū)動企業(yè)行穩(wěn)致遠。

總之一句話，剝離近年來接連虧損的地產(chǎn)業(yè)務(wù)，對順鑫農(nóng)業(yè)短期內(nèi)形成利好，同時更有利企業(yè)聚焦主業(yè)發(fā)展。不過，順鑫農(nóng)業(yè)面臨的發(fā)展壓力依舊不小，尤其以牛欄山為代表的白酒業(yè)務(wù)未來面對的市場挑戰(zhàn)或許也將變大。

畢竟，在白酒行業(yè)存量競爭時代，酒企之間的競爭實質(zhì)上是一場零和博弈，這意味著酒企之間的“內(nèi)卷”將進一步加劇，況且相比競品，無論是品牌力還是品質(zhì)力，牛欄山并沒有十分突出的競爭優(yōu)勢，這無疑更加考驗企業(yè)的在產(chǎn)品層面的經(jīng)營策略和市場執(zhí)行力。

在近期召開的業(yè)績說明會上，順鑫農(nóng)業(yè)介紹了關(guān)于白酒業(yè)務(wù)的產(chǎn)品戰(zhàn)略規(guī)劃，未來將通過三條主線發(fā)力，即第一條主線是在光瓶產(chǎn)品線上，白酒業(yè)務(wù)依托老陳釀與金標陳釀實現(xiàn)“新工藝技術(shù)”與“純糧固態(tài)”的“雙輪驅(qū)動”戰(zhàn)略;第二條主線是次高端產(chǎn)品的品牌化打造，帶動腰部關(guān)聯(lián)產(chǎn)品整體銷售;第三條主線是在超高端產(chǎn)品線上，聚焦魁盛號樽璽，樹立二鍋頭品類的品質(zhì)標桿，占據(jù)二鍋頭品類市場制高點。

路雖遠,行則將至;事雖難,做則必成。期待卸下地產(chǎn)業(yè)務(wù)“包袱”的順鑫農(nóng)業(yè)早日實現(xiàn)業(yè)績的穩(wěn)步增長，也期待“三線發(fā)力”的牛欄山早日高質(zhì)量重回“白酒百億陣營”。