11月30日，國泰君安證券董事總經理訾猛在出席某論壇時表示， 2019年白酒整個上市企業(yè)收入可以到2200多億，白酒行業(yè)是中國最具全球核心競爭力的消費品。

訾猛表示，烈酒代表了一個國家、一個區(qū)域、一個民族最核心文化底蘊，白酒是中國文化的縮影，外資很難在這一塊和中國形成競爭，所以白酒板塊的核心競爭優(yōu)勢非常明顯。

訾猛認為，今年白酒應該是整個資本市場中的核心資產，也是資本市場最耀眼的明星。接著，他從整個大消費行業(yè)闡述了白酒的趨勢。

高端白酒毛利率可以達到80%以上

首先，大消費在整個宏觀經濟中的作用，從2010年以來，整個消費占GDP的比重在不斷提升，2018年已經到了54%，另外消費對GDP的作用更大，消費成了整個經濟增長的穩(wěn)定器和壓倉石。

回顧過去幾十年，中國的消費發(fā)展經歷了四個大的發(fā)展階段，2000年以前，以居民消費收入為主，2003年-2012年被稱之為中國消費的黃金十年，其實消費是被擠出的，尤其是在2003年以后，消費占GDP的比重在持續(xù)下降，整個消費是投資驅動型的，尤其是固定資產對消費的影響非常大。

2012年之后經濟下了一個臺階，這時候另外一個因素起到了重要的因素，就是房地產投資，房地產投資成為了2012年一個核心的驅動因素。

但是2018年以后房地產的投資也下來了，未來的消費靠什么，驅動因素出現了泛化的趨向。

中國白酒最表現最好的就是2003年-2012年，這也是中國消費行業(yè)的黃金十年，這幾波周期的驅動因素是不一樣的。

在之前的話，尤其在2003年-2012年，白酒的驅動因素是以固定資產投資為主，2012年以后整個行業(yè)的增長，從總量的增長到了邊際的增長，現在變成了一個結構性增長。

受到整個居民消費分層的影響不斷的加大，這一波整個白酒的增長不是全行業(yè)一起繁榮，而是出現了急速分化的現象。

在這個過程中，每一波白酒起落的驅動因素都不一樣，在計劃經濟的時候是典型的供給決定需求，誰的產量快，誰就可以占領市場。

2000年以后變成渠道驅動，渠道迅速擴張帶來行業(yè)增長，驅動中國消費者行業(yè)的階段性發(fā)展。2010年以后進入了品牌為王的時代，茅臺的優(yōu)勢越來越明顯，成為了行業(yè)最耀眼的明星。

從最早的產能、到渠道、再到品牌，未來中國的白酒到底靠的是什么?

如果在現在的這個階段再往未來看的話，中國的消費者行業(yè)更多的是立體化競爭，以前是單兵作戰(zhàn)，只要是我的渠道好、品牌好，都可以獲得增長。

未來，從品牌、產品、渠道各個方面都不能太差，要有一個綜合的實力才能持續(xù)的增長，更多體現的是體系化的力量。

未來整個消費者的競爭是立體化競爭，品牌、產品、渠道都開始慢慢的立體化，這幾年各大酒廠不斷的在數據化管理，過去的這么多年，酒行業(yè)經歷了幾個渠道不斷的變革。

中國的白酒行業(yè)經歷了幾個大的周期，在2012年之前，白酒的產量周期受固定資產投資驅動，但是2012年以后整個白酒投資最核心的因素發(fā)生了一個很明顯的變化，房地產投資影響加大。

2019年整個上市企業(yè)收入可以到2200多億，白酒行業(yè)發(fā)展已經到了一個中期階段，而且盈利能力特別的強。

高端的白酒毛利率可以達到80%以上，凈利潤可以達到40%以上，大部分的消費品行業(yè)毛利率是在35%左右，白酒行業(yè)是中國全球最具核心競爭力的消費品。

烈酒代表了一個國家、一個區(qū)域、一個民族最核心文化底蘊，白酒是中國文化的縮影，外資很難在這一塊和中國形成競爭，所以白酒這一塊整個的核心競爭優(yōu)勢是非常明顯的。

在2012年以前，是總量驅動，總量驅動的邏輯是大家蜂擁而上，誰杠桿加的猛，誰的增長就更快一點，因為這是單變量驅動的時代。

現在是多變量驅動時代，從增量競爭到存量競爭，比的是企業(yè)自身的競爭優(yōu)勢的對比，而不是受益整個行業(yè)的紅利階段，所以整個行業(yè)的分化會越來越明顯，競爭也會越來越激烈。

一部分人決定了白酒的價格

其次，今年年初問的最多的，是在整個的經濟消費形勢非常平穩(wěn)或者是偏弱的情況下，白酒的價格可以不斷的提升，中國的消費增長已經從總量的增長到邊際的增長，總量的增長是整個經濟大幅增長驅動的，未來更多的的是結構性增長。

中國的一線城市加上30多個發(fā)達的省會城市2.7億城市人口，三四線城市人口有3.3億人口，五六線城市人口有2.1億人口，一線城市的消費者已經變成了產品力驅動，他們的認知非常高，產品力的作用大幅度的提升。

中國本科以上學歷的人口占總人口的比例只有4%多一點，這個比例非常低，大部分還留在了一線和發(fā)達的二線城市。

三四線城市是品牌驅動階段，三四線以下消費者受教育水平相對較低，認知度也較低，他們對品牌的知名度極度的敏感，品牌的影響力越大，在三四線城市越受歡迎。

五六線城市的話，本質上是屬于價格驅動的階段。

這就是中國消費的一個現狀，相當于不同消費群體的綜合體，中國消費的分成導致了產品結構的不斷的變化，從需求的角度來說，由于財富分化帶來了消費分層，一部分人決定了產品的價格，而不是總量決定產品的價格，尤其是越高端的產品，高收入人群對價格越不敏感。

越是高端的產品越是邊際定價，所以越是少部分的人決定它的價格，尤其是這幾年整個的資產價格迅速上升，帶來了整個收入分化的程度越來越高。

整個高端白酒的投資和收藏也在不斷的上漲，從供給端來說，企業(yè)控貨挺價的能力比前幾年也有了非常大的提升。

越高收入的人群對價格越不敏感，所以就導致了整個白酒的價格在消費平穩(wěn)的情況下出現了持續(xù)的上漲。老酒這幾年的價格一致在上漲，所以也帶來了新酒價格也在出現不斷的提升。

關于2020年的中國酒行業(yè)的展望，訾猛認為明年整個行業(yè)可能會變的更加的平穩(wěn)，整個周期會出現一個弱化的現象。

未來的競爭從單一的競爭走向體系化的競爭，而企業(yè)可能會更多的在整個的團隊和機制方面做努力，組織能力的競爭的背后就是團隊和機制，所以市場上相對來說表現比較好的企業(yè)，都是在機制和某些方面做出一些變化的，這才能滿足長期發(fā)展的要求。