上周，白酒上市公司的業(yè)績數據成為酒業(yè)的絕對熱點，讓業(yè)內外非常意外的是，包括茅臺、汾酒、今世緣、酒鬼酒等多家企業(yè)一反常態(tài)，居然發(fā)布了2022年1-2月的經營數據，漂亮的業(yè)績立刻引發(fā)了資本市場的正面反饋，多家上市公司的股價應聲上漲，被視為是正能量“護盤”的典范。

事實上，相比2022年前兩個月的經營數據，上市公司更早披露的是2021年的業(yè)績預告。

截止3月11日，共有12家白酒公司披露了2021年財報預告，其中貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、今世緣、水井坊、舍得酒業(yè)、酒鬼酒、天佑德酒實現了業(yè)績增長或扭虧，金種子酒、皇臺酒業(yè)、順鑫農業(yè)(未單獨披露白酒業(yè)績)則出現了虧損或預減的情況。

從數據來看，微酒認為有以下三點值得注意：

第一，再次證明，白酒業(yè)的集中度在進一步加強。事實上，幾家頭部企業(yè)的持續(xù)增長，并不能反映酒業(yè)的全貌。市場上頭部品牌的量價齊升超越了量價此消彼長的規(guī)律，這背后靠的是擠壓的方式來實現增長，所以上市公司的業(yè)績增長要遠遠快于行業(yè)增長水平，酒業(yè)的分化也在進一步加強。

需要注意的是，從今年開始，我們預計，少數名酒企業(yè)的結構增長或將進入瓶頸期，猛增長的情景很難持續(xù)，穩(wěn)增長才是關鍵詞。

第二，高端、次高端白酒市場仍在擴容期。從預報來看，包括五糧液、瀘州老窖、山西汾酒等在內的多家企業(yè)都提到了業(yè)績增長系中高端產品的占比持續(xù)提升所致。當然也要看到，報告之外，近年來的“醬酒熱”也助推了高端、次高端白酒市場的發(fā)展。

需要記住的是，“機會都是留給有準備的人”，并不是定了高價就等同于是高端產品，更不意味著市場會買賬，今年大概率會上演不少高價酒現形記。品質是產品的基礎，品牌更是需要長時間構建的護城河，這兩者缺一不可。

第三，存量競爭下，弱勢的區(qū)域酒企面臨被兼并的風險。前面也提到，頭部企業(yè)是通過擠壓的方式來實現業(yè)績增長，這就使得本就抗風險能力不夠的企業(yè)面臨雪上加霜的處境。華潤先后戰(zhàn)略投資了景芝、金種子就為業(yè)績不佳的區(qū)域酒企敲響了“警鐘”。

綜上來看，在消費結構和人口結構出現變化的背景下，白酒的飲用頻次與飲用人數都將會進一步下降，消費者對企業(yè)的服務以及創(chuàng)新要求都會越來越高，這對于中小型企業(yè)，乃至于頭部企業(yè)都是不小的挑戰(zhàn)。(原標題：【微酒周評】12家酒企2021年業(yè)績預告，我們看到了這三點!)