備受矚目的珍酒李渡昨天在港股正式上市，這是繼2016年金徽酒之后首家成功上市的白酒企業(yè)，也是繼貴州茅臺之后上市的醬酒第二股。令人大跌眼鏡的是，珍酒李渡上市首日便遭遇股價破發(fā)，大跌近18%。投資者不禁要問：這就是我們心心念念的“醬酒股”嗎?醬酒股還值不值得投資?珍酒李渡到底能不能打?珍酒李渡的港股上市， 為行業(yè)帶來哪些意義?

這事兒我覺得得這么看，首先珍酒李渡港股上市為行業(yè)帶來了寶貴的借鑒意義。

正當業(yè)內還在討論習酒、郎酒、國臺、金沙、西鳳誰搶先上市的時候，珍酒李渡從1月13日遞交招股說明書，到4月27日正式上市，僅用時105天即走完了港股IPO的全部流程，可謂神速。作為內地第一家港股上市的白酒企業(yè)，不論珍酒李渡首日股價的表現(xiàn)如何，它的上市，至少為其它白酒企業(yè)探明了港股上市的新路徑，提供了上市融資的新選擇。當然，也從另一個角度為其他白酒企業(yè)試探了國際投資者對白酒尤其是醬香白酒的態(tài)度和投資熱情。

有投資者問，考慮到珍酒李渡上市的首日表現(xiàn)，醬酒股還值不值得期待?這得結合天時、地利、人和等多種情況進行討論。

首先是天時。要知道，在醬酒最火爆的前幾年，A股市場但凡能和醬酒搭上邊的上市公司，只要消息一出來，不連續(xù)收獲幾個10CM的“大長腿”，都不好意思說自己“染醬”。而如今的市場行情、投資環(huán)境乃至國際局勢，都大有不同。盡管疫情影響在逐漸消退，但經濟發(fā)展和投資的不確定性因素還在增加。消費者消費信心需要恢復，投資者投資交易也更加謹慎。尤其近期，出于對白酒基本面的擔憂，A股白酒板塊也是連跌不止。上市時機變了，醬酒股的表現(xiàn)自然也會變。但需要強調的是，首日破發(fā)從來不是什么新鮮事兒，而且首日破發(fā)也并不代表沒有投資價值。

其次是地利、人和。白酒雖然是世界第一烈酒消費品類，中國大陸也是世界第一烈酒消費市場，但不同投資市場對待白酒的理解和態(tài)度是不一樣的。相對于內地投資者對白酒股尤其是醬酒股的“迷信”，國際投資者對于白酒的理解還有待時間的積累。畢竟，白酒的消費市場和消費人群再大，也僅僅局限于內地，在國際上的影響力還是偏弱，不然為什么白酒這些年高喊“國際化”一直是雷聲大雨點小呢?

那么港股上市首日破發(fā)的珍酒李渡到底能不能打?首先珍酒李渡首日破發(fā)的原因有很多種，估值過高、缺乏基石投資者以及國際投資者對白酒理解不夠深刻等，都是短期內股價承壓的原因。但具體來看，珍酒李渡的品牌、產品、渠道、盈利等指標，在整個白酒行業(yè)來看優(yōu)勢并不明顯，動銷不足、價格倒掛問題也比較突出。從近三年的數據來看，珍酒李渡的成長性似乎也偏弱，尤其主打中高端市場的珍酒、李渡等產品，毛利率也低于行業(yè)平均水平。

但所有這些問題都是結構性的，畢竟珍酒李渡成立不過兩年時間，公司團隊、產品結構、渠道管理、品牌營銷等諸多問題，都需要時間去磨合。珍酒作為醬酒的新秀品牌、李渡作為高線光瓶酒的領先品牌，其實力和潛力都不容小覷，而且我們也有充足的理由相信“白酒教父”吳向東的資源整合能力和營銷控盤能力，能夠使珍酒李渡真正硬起來。在未來，隨著些許泡沫的破裂，珍酒李渡的價值底色會逐漸顯現(xiàn)出來。白酒的未來、醬酒的未來、珍酒李渡的未來，仍然值得投資者去期待。