7月16日，A股三大指數(shù)均出現(xiàn)下跌，近期增長勢頭明顯的白酒板塊也沒能逃過。作為黃酒老大的浙江古越龍山紹興酒股份有限公司(以下簡稱“古越龍山”)今日也以10.08元/股的價格收盤，截至今日收盤，古越龍山股價跌幅達6.67%，市值為81.5億元。值得注意的是，古越龍山前幾日股價持續(xù)走高，連續(xù)四天呈增長態(tài)勢，漲幅達11.17%。股價持續(xù)增長，與古越龍山發(fā)布關(guān)于引入戰(zhàn)略投資者并簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議暨關(guān)聯(lián)交易的公告不無關(guān)系。

救命稻草

古越龍山發(fā)布《<戰(zhàn)略合作協(xié)議>之補充協(xié)議》，協(xié)議中包含多項內(nèi)容，其中提到，戰(zhàn)略投資者及其關(guān)聯(lián)方需要通過自身銷售渠道資源、品牌建設(shè)經(jīng)驗及管理團隊的充分交流，不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升品牌形象，重點開拓江浙滬等傳統(tǒng)黃酒消費區(qū)域以外的銷售渠道，為古越龍山在黃酒產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略布局和發(fā)展等方面提供支持，推動業(yè)績的提升。

雖然古越龍山近幾年的業(yè)績呈現(xiàn)出盈利狀態(tài)，但增長力度已顯露出疲態(tài)，今年第一季度業(yè)績更是出現(xiàn)了大幅下滑。據(jù)2020年一季報顯示，古越龍山第一季度營收3.657億元，同比下降41.96%;凈利潤為4638.7萬元萬元，同比下降34.11%。對于業(yè)績下滑的古越龍山來說，此次戰(zhàn)略合作可謂是救命稻草。

對于古越龍山此次簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，白酒營銷專家蔡學飛表示，古越龍山作為國內(nèi)黃酒的代表品牌，近年來不斷擴張，并且正在品牌高端化進程中，從這個角度來說，引進戰(zhàn)投一方面可以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、補充現(xiàn)金流，另一方面也可以借助戰(zhàn)投的力量來推動市場銷售。

中國食品行業(yè)分析師朱丹蓬則進一步表示，黃酒行業(yè)發(fā)展到現(xiàn)在，整個行業(yè)已經(jīng)進入了瓶頸期，在有限的空間里試圖再去增長是不大可能的，關(guān)鍵在于誰先走出去、誰先布局。古越龍山此次引入的戰(zhàn)略投資者在華南地區(qū)有很多的渠道和資源，此次合作可以說是開啟了黃酒走出江浙滬的戰(zhàn)略。戰(zhàn)略投資者在酒行業(yè)沒有太多的經(jīng)驗，但其自身還是有一些獨特的資源，對于走出江浙滬來說是有一定的幫助，但效果并不一定會很好。

業(yè)績疲軟

據(jù)2020年一季報顯示，古越龍山第一季度營收3.657億元，同比下降41.96%;凈利潤為4638.7萬元萬元，同比下降34.11%。對于業(yè)績的下滑，北京商報記者向古越龍山董秘辦發(fā)送采訪提綱，截至發(fā)稿，企業(yè)并未給予回復。

北京商報記者查閱古越龍山近幾年財報發(fā)現(xiàn)，古越龍山2017年-2019年營收分別為16.37億元、17.17億元、17.59億元，同比增長分別為6.65%、4.87%、2.47%;凈利潤分別為1.643億元、1.725億元、2.096億元，同比增長分別為35.47%、4.69%、21.85%。雖然古越龍山近幾年營收一直在增長，但不難看出增速已經(jīng)放緩，在凈利潤方面，同比增長遠不及2017年的35.47%，作為黃酒老大的古越龍山，業(yè)績增速已開始出現(xiàn)疲軟跡象。

朱丹蓬向北京商報記者表示，古越龍山近幾年業(yè)績增速緩慢，主要是由于區(qū)位這個硬傷導致的。整個江浙滬地區(qū)集合了太多黃酒企業(yè)，大家都擁擠在江浙滬這個區(qū)域進行惡性競爭。如何讓整個產(chǎn)業(yè)健康化、如何拓展外區(qū)市場，才應(yīng)該是每個中國黃酒企業(yè)應(yīng)該做的事。

蔡學飛表示，古越龍山業(yè)績放緩與整個黃酒品類作為區(qū)域小品類酒品近幾年發(fā)展不順有直接關(guān)系，其次與企業(yè)自身內(nèi)部戰(zhàn)略調(diào)整，品牌高端化進程遇阻等都有直接關(guān)系。

前途未知

黃酒行業(yè)近幾年的發(fā)展并不順利，作為黃酒老大的古越龍山，全年營收更是不足20億，與動輒就是百億的白酒行業(yè)更是無法相提并論。黃酒作為區(qū)域型酒品，一直面臨著消費市場受限、消費人群相對集中、產(chǎn)品全國化難等問題，全國化的布局還處于初級階段。

古越龍山作為黃酒老大，深知想要業(yè)績有所提升，就要把黃酒帶出江浙滬地區(qū)，據(jù)了解，古越龍山近年一直在開拓省外市場，但從業(yè)績上來看，收效甚微。據(jù)古越龍山2019年財報顯示，古越龍山江浙滬地區(qū)經(jīng)銷商累計達1015家，其他地區(qū)經(jīng)銷商累計達872家;上海、江蘇和浙江地區(qū)的銷售額約為11.63億元，占其全年營收的67.7%，通過這組數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，古越龍山省外市場開拓并不理想，黃酒尚未走出江浙滬地帶，全國化進程難度較大。

據(jù)中國酒業(yè)協(xié)會發(fā)布的《中國酒業(yè)“十三五”發(fā)展指導意見》顯示，2020年，全行業(yè)預計實現(xiàn)釀酒總產(chǎn)量8960萬千升，銷售收入達到1.29萬億元。但黃酒行業(yè)規(guī)劃產(chǎn)量僅為240萬千升，銷售收入為288億元，僅占全行業(yè)2.68%及2.23%。

朱丹蓬對此表示，黃酒的體量太小，品牌化做的不夠，定價普遍較低，使得整體的利潤偏低，這就導致了黃酒在全國化運營的時候，會出現(xiàn)資金和資源嚴重不足的問題。此次引入戰(zhàn)略投資，在短期之內(nèi)并不會有較為搶眼的表現(xiàn)，資金的不足，使得古越龍山只能滾動式投入，想過會相對而言比較慢，并不會馬上見到成果。

蔡學飛則進一步表示，黃酒的品類相對而言比較小眾，同時消費市場并不成熟，核心消費市場集中在江浙滬地區(qū)。古越龍山此次簽署的戰(zhàn)略投資協(xié)議，具體是否能夠?qū)崿F(xiàn)長期共贏，還是得看雙方的資源匹配度是否相對較高，同時協(xié)議內(nèi)容是否合理。