7月20日訊 近日，白酒板塊的反彈，被看作是行業(yè)調整后市場再次復蘇的標志。公開數(shù)據(jù)也顯示，今年一季度白酒行業(yè)收入同比增長16%，營業(yè)利潤同比增長19%，凈利潤同比增長17%。

股價上行，推高了上市公司市值，股東自然也不愿錯失套現(xiàn)良機，二線酒企減持欲望尤為強烈。短短兩個月內，便有三家白酒上市公司拋出巨額減持計劃。其中，口子窖解禁0.96億股，迎駕貢酒股東欲減持0.43億股，今世緣股東欲減持0.63億股。

按昨日收盤價計算，口子窖股東將套現(xiàn)約35.81億，迎駕貢酒股東套現(xiàn)約11.43億，今世緣股東套現(xiàn)約9.22億，三家上市公司股東減持股份總價在56.46億左右。另外，三家酒企也都是在近兩年登陸資本市場，解禁期一到，股東便紛紛套現(xiàn)離場。

截至2015年，八成酒企都面臨著庫存高企的困境。顯然，在未來的一段時間內，去庫存已成為酒企的頭等要務。但是，以上述三家新上市公司為例，酒企依然把巨額募資投向產(chǎn)能擴張項目。雙向擠壓，會讓整個白酒行業(yè)陷入何等境地，不得而知。

資本的高回報率追逐，依然驅使著更多白酒企業(yè)殺入A股市場。今年一季度，甘肅的區(qū)域品牌金徽酒登錄資本市場，成為第19家上市白酒企業(yè)。而老牌白酒企業(yè)西鳳酒，也在今年4月份發(fā)布了招股書。

口子窖、迎駕貢酒和今世緣募資款項均有大量結余，而這些資金也都被企業(yè)拿來購買理財產(chǎn)品。一邊是不差錢，一邊是擠破頭上市，這場盛宴到底成就了誰?一位行業(yè)分析人士告訴中國經(jīng)濟網(wǎng)記者，“調整期，酒企的內生性增長還是第一位的。借助資本的推動作用上市，盲目的產(chǎn)能擴張只能加劇各大品牌在區(qū)域市場的廝殺;其次，企業(yè)要認清行業(yè)的格局，上市只是第一步，如何在夾縫中做強做大業(yè)務，獲取更大的市場份額、交出更漂亮的業(yè)績賬單，才是重點;而非單單幫助嗜血的資本功成身退如此簡單。”

口子窖解禁 高盛欲套現(xiàn)36億

2015年6月底登陸資本市場的口子窖，上市時以16元的價格發(fā)行股票募資9.6億，募資凈額為8.91億。

截至去年末，優(yōu)質白酒陳化老熟和存儲項目投資0.66億;優(yōu)質白酒釀造技改項目投資1.16億;營銷網(wǎng)絡建設項目投資分文未投;包裝生產(chǎn)線技改項目投資0.68億，募集資金累計投資2.50億。

5月27日，口子窖公告稱，擬拿出募資款項中的4億元用于購買保本型理財產(chǎn)品。

目前，白酒板塊集體回暖，不斷拉升的股價也激發(fā)了股東減持的熱情。6月23日，口子窖公告稱，高盛集團投資的GSCP Bouquet Holdings SRL 自減持計劃公告之日起三個交易日后六個月內通過大宗交易或集中競價或協(xié)議轉讓的方式減持合計不超過95520600 股，即不超過公司總股本15.92%。

資料顯示，早在2008年口子窖國企改制時，GSCP Bouquet Holdings SRL出資2.65億元購買口子窖25%股權。2009年，GSCP Bouquet Holdings SRL再次出資9000萬元，持股比例增至25.27%，高盛累計投入了3.55億元。

參照昨日收盤價計算，CP Bouquet Holdings SRL減持股份約價值35.81億。

聯(lián)想系傍迎駕貢酒5年賺9億

2015年5月份，迎駕貢酒正式IPO，擬以11.8元的價格募資9.44億元，募資凈額8.83億。

截至去年末，優(yōu)質酒陳釀老熟及配套設施技術改造項目投資了5.45億;營銷網(wǎng)絡建設項目投資0.73億;企業(yè)技術中心建設項目累計投資0.34億，募集資金總開支6.52億。

和口子窖的選擇一樣，手握大筆募資資金的迎駕貢酒也選擇拿出2億元購買理財產(chǎn)品。

5月26日，迎駕貢酒公告稱，聯(lián)想投資、天津君睿祺將根據(jù)市場情況，做出適當減持安排，減持數(shù)量分別不超過2520萬股、1800萬股;其中在三個月內通過集中競價交易減持股份合計不超過公司總股本的 1%。

查詢發(fā)現(xiàn)，從2011年進入迎駕貢酒開始，聯(lián)想投資與其旗下投資公司天津君睿祺合計投入4億元，一共占股6%;彼時，迎駕貢酒整體估值約67億左右。

通過5年的等待，就目前迎駕貢酒市值比例計算，聯(lián)想系該筆投資賬面盈利8.76億。

今世緣募資沒花完再融10億補血 股東忙減持

相比口子窖，2014年登陸資本市場的今世緣，財技更勝一籌。

2014年4月，今世緣在IPO中披露，擬募資9.31億元，用于釀酒機械化及酒質量提升技改工程、信息化建設及科技創(chuàng)新項目和營銷網(wǎng)絡建設項目。而最終募集金額為8.77億，募資凈額8.18億。

截至去年年底，釀酒機械化及酒質量提升技改工程共使用募集資金3.41億;信息化建設及科技創(chuàng)新項目使用募集資金0.61億;營銷網(wǎng)絡建設項目用去募集資金0.4億。

截至今年5月31日，今世緣募集資金共支出4.61億，結余約3.57億。

5月21日，今世緣拿出了8億(其中閑置募集資金的最高額度不超過人民幣4億元)購買保本型理財產(chǎn)品。

6月25日，今世緣公告，公司股東即上海銘大計劃自本公告發(fā)布之日三個交易日后六個月內，通過大宗交易或集中競價的方式減持合計不超過6272.5萬股。截至公告披露日，上海銘大持有公司無限售條件流通股1.46億股，占公司總股本的11.66%。

此次解禁的股東上海銘大，是在2010年第五次增資時進入的今世緣。材料顯示，上海銘大以現(xiàn)金2.52億元對今世緣進行增資，其中認購新增注冊資本 0.13億元，占注冊資本13%。

上市成功后，上海銘大憑借著13%的持股，成為了今世緣第二大股東。以昨日收盤價計算，上海銘大解禁股份價值約9.22億元。

在二股東積極減持同時，今世緣還啟動了融資融券業(yè)務。

6月28日，今世緣發(fā)行超短期融資券業(yè)務，具體金額不少過人民幣10億元，注冊有效期兩年，每期發(fā)行金額不超過5億元。

對此，今世緣方面的說法是，申請發(fā)行超短期融資券事項符合有關規(guī)定和公司的實際情況，有利于拓寬公司融資渠道、優(yōu)化財務結構，促進公司良性發(fā)展，不存在損害公司和全體股東特別是中小股東利益的情形。

酒企上市的矛盾：庫存高企 募資充裕花不完

白酒行業(yè)市場調查分析報告結果顯示，近年來產(chǎn)業(yè)結構轉型，大多白酒企業(yè)在持續(xù)去庫存，但主要消化的是2012年以來的積壓產(chǎn)品，再由于行業(yè)一直處于深冰期，銷售情況并未好轉，在這段時間又形成了新的庫存，致使部分酒企的庫存越來越高。

庫存高企的同時，酒企也在不斷地擴充產(chǎn)能。以上述三家酒企為例，所募資金的大多數(shù)用于對生產(chǎn)線技術的改造，以實現(xiàn)提高質量和產(chǎn)量的目標。另一方面，部分閑置募資卻被上市公司拿來購買理財產(chǎn)品。

在此背景下，不差錢的白酒企業(yè)上市熱情仍然十分高漲。今年一季度，作為甘肅地方品牌的金徽酒成功登陸資本市場，而此后不久，金徽酒便宣布停牌重組。公開信息顯示，金徽酒收購的對象是陜西的地方酒企白水杜康。“希望通過收購，快速拓展省外市場。”

不過，7月5日，金徽酒發(fā)布公告稱，終止重大資產(chǎn)重組動作并停牌。

今年4月份，西鳳酒的上市之路也基本告一段落。證監(jiān)會披露了西鳳酒的招股書，西鳳酒擬募資15億元，用于優(yōu)質鳳香型酒釀造及制曲技改項目以及鳳香型特色酒海陳化儲存等項目。眾所周知，為了上市，早在2009年，西鳳酒便引進了9家戰(zhàn)略投資者，共募集發(fā)展資金10億元。

而在西鳳酒之后，更多的區(qū)域白酒也在期待著進入資本市場。

一位行業(yè)分析人士認為，一線白酒對市場份額的吞噬，已經(jīng)壓縮了二三線品牌的市場占有量;另外，行業(yè)產(chǎn)能過剩的現(xiàn)狀短期內難以扭轉，如此背景下，二三線品牌再謀求上市，得到實惠的也只能是投資機構，而并非實體產(chǎn)業(yè)端。