經銷商發展到一定階段后，會謀求更大的發展，而上市，完成資本化轉型已經成了一條重要的道路。對于全國各地那些大商、超商和連鎖商們來說，傳統的產品運營模式早已滿足不了他們的發展需求，所以，上市成為他們追求的資本化方式之一，尤其近兩年來，隨著百川、京糖傳統經銷商的加入，酒仙網轉創業板以及1919的幾輪融資，“流通第二股”搶跑戰正在悄悄打響。

1、流通公司上市“眾生相”

1月下旬，在安徽證監局發布的安徽轄區首次公開發行公司輔導進展情況表中顯示，百川名品供應鏈股份有限公司已在安徽證監局備案輔導，擬申報創業板。

4月8日，酒仙網披露招股說明書(申報稿)，擬在深交所創業板上市;5月6日，其申請創業板IPO審核狀態變更為“已問詢”。對于本次IPO的結果，酒仙網及其實控人與前期融資投資人簽有上市對賭協議，若在約定期限內，即2021年12月31日前，酒仙網未能完成首次公開發行股票并上市(但因投資方的原因導致除外)，投資方有權要求酒仙網及其實際控制人回購投資方投資而取得的發行人全部或部分股權。

根據資料顯示，名品世家于2015年8月成立，2016年3月掛牌新三板，2017年至2019年連續三年入選新三板創新層，2020年5月8日進入精選層輔導期，2021年6月2日晚間，名品世家發布公告稱，因公司發展戰略調整，擬終止精選層小IPO輔導。這在業內人士看來，名品世家是為了實現曲線上市。

前段時間，北京首農食品集團有限公司旗下北京京糖酒業有限公司在北京產權交易所發布《北京京糖酒業有限公司混合所有制改革項目》，在該項目說明中顯示，糖酒集團于2020年12月即完成以京糖酒業為平臺的酒業板塊業務重組，目前由北京糖業煙酒集團有限公司100%控股。

對于目前流通企業在上市層面的相關事宜，酒說記者同步聯系了幾家正在擬上市的流通企業，但因為處于關鍵期，企業負責人并未發表觀點，對此酒說也將保持持續關注。

在方正食品飲料首席分析師薛玉虎看來，流通商貿公司無論是通過混改還是轉板上市，主要由兩方面原因決定，一是因為酒業熱度比較高，給了流通商貿公司上市的信心和機會;二是社會以及資本層面對酒業關注度很高，畢竟白酒已經連續增長了五六年時間。

2、有幾道“關口”?

2019年1月，歷時七年上市路的華致酒行正式在深交所敲鐘上市，這是A股第一家酒類流通上市公司，讓更多謀劃資本運作的酒商看到了曙光。事實上，對于流通商貿公司來說上市并不是一件容易的事，必須要通過幾道“關口”，才能順利上市。

有位不愿意透露姓名的經銷商對酒說記者表示，商貿公司上市的難度主要表現在幾個方面。一是目前許多渠道商是民營企業，在最初成立發展過程中，忽略了制定上市融資的戰略，隨著公司的發展，再想上市，需要很長時間的準備過程，企業也必須做出相關方面的調整，無論是組織結構，還是人員管理方面，都有不小的變革;二是部分渠道商對上市制度不甚了解，有可能會認為上市比較艱難，也就放棄了上市的工作;三是大部分渠道商的資產都為輕資產，價值無法得到評估。

除此之外，薛玉虎表示，商貿公司處于產業下游，也就是說，他們的話語權不在自己手里，相對來說就有一定的風險，并且毛利率相對較低。而且商貿公司的估值相對來說較低，這些公司的類型屬于零售行業，怎么去沖破這些關口，需要考慮。

酒水營銷專家、知趣文創總經理蔡學飛表達了同樣的觀點，在他看來，由于酒類是廠家主導的消費市場，流通環節缺乏定價權，而且利潤有限，依靠做大體量來獲得擴張，這種模式需要大資本支撐，上市是解決資本來源的重要手段，所以往往面臨著廠家與消費者之間的擠壓，加之最近幾年網絡的發展，企業直營化戰略不斷推進，對于酒類流通性企業都是挑戰。

“經銷商公司上市確實存在一些難度，”北京君度卓越咨詢董事長林楓表示，因為經銷商的商業模式是代理產品，它的經營方向和業績可持續性，主要受上游廠家的影響，這屬于不可控因素，而且想要上市，公司管理必須要規范，比如交稅成本、員工社保等等，經銷商的盈利不高，但是規范成本很高，一旦規范成本交進去，可能就不賺錢了，除了這些，還有人才方面的成本。

值得注意的是，現在已經有一些實力較大的渠道商開始多元化發展，這一現象或許有望得到改善。

3、如何突破“關口”?

目前來看，流通商貿公司在A股上市只有華致酒行一家，而它也是歷經了較長一段時間才在深交所實現成功上市，但是如今資本化已經成為大商升級的路徑之一，相信隨著時間的發展，流通第二股也終究會出現。

對于酒商如何突破上市“關口”這一話題，一位證券公司的朋友告訴酒說記者，主要需要解決兩個問題。第一，要保持持續性盈利，所以流通商貿公司要找到一個好的盈利模式，讓大家相信你不但能賺錢，還能持續賺錢，并且在盈利的過程中不會出現特別大的經營風險。

所以，酒商一方面要有很多的上游企業資源，而且是一種穩定的合作關系和溢價能力，另外在消費端要有比較好的客戶資源，二者缺一不可。“這也就解釋了為什么這些年大家都在講自己的商業模式，因為白酒的競爭同質化現象比較嚴重，如果沒有自己獨到的模式，一是盈利能力有問題，二是資本市場不愿意給你太高的估值。”這位證券公司人士表示。

第二，規范性。有一些公司在上市之前，會有關聯交易的問題，所以想要上市，就要做出明確切割，這說明，想要成功上市，這家公司一定要做好規范性的問題，必須按照證監會的要求，一條一條地規范性動作，才有機會上市。這位證券公司人士說到，“當然，這對于很多酒商來說，可能的確是一個陣痛。”

林楓提出了同樣的觀點，酒商一定要有商業模式的創新，無論是華致酒行的零售連鎖的模式，還是現在的新零售模式，一定要做到真正的創新。過去酒業發展的五年到十年期間，酒水流通行業所做的電商創新有B2B、O2O，其實在流通環節一直表現為各種概念性的創新，但是到今天真正的操作還不太多。

“雖然有這么多困難，但是我們依然要看到，品牌化、連鎖化與規模化是酒類流通消費的趨勢，我個人傾向于認為，伴隨著流通性企業線上下融合程度加深，通過與上游定制化開發，以及下游的自建終端整合效率提升，應該說，流通行業的發展前景依然是良性的。”蔡學飛說到。(原標題：酒類流通企業上市，要過幾道“關”?)