統計顯示，今年上半年，滬深2799家上市公司實現凈利潤總額1.4萬億元，同比增長10%;有分析認為，在宏觀經濟增速下降的背景下，上市公司整體業績還能實現兩位數的增長實屬不易。那么，作為A股市場上影響力日益增強的四川上市公司，今年上半年表現如何?本文篩選四川重點上市公司中報進行多視角深度解剖，發掘其特色與亮點，供投資者參考。

今年1-6月，五糧液營收和凈利雙降，從單季度盈利來看，二季度業績下滑幅度較一季度有所擴大。今年下半年，五糧液的最大動作就是提價和混改，從市場反應來看，對于提價褒貶不一。不過，對于五糧液的混改，市場卻是一致好評，今年上半年共有18批機構前往公司調研。

主營業務：循序漸進落實各項戰略部署

中報顯示，今年上半年，五糧液實現營業收入112.15億元，同比下滑3.83%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為32.97億元，同比下滑17.6%。具體來看，相較于一季度，公司二季度業績下滑幅度在加大。

從最近4個季度的表現來看，2014年三季度、2014年四季度、2015年一季度、2015年二季度，公司分別實現歸屬于母公司股東的凈利潤為70547.52萬元、112762.69萬元、220079.95萬元和109672.83萬元，分別較上年同期增長-46.26%、 29.77%、-15.97%和-20.68%。

從今年前兩個季度的表現來看，公司業績仍處于下滑通道中，且下滑幅度在加大。五糧液在中報中表示，報告期間白酒行業市場競爭激烈，行業調整繼續深化，公司始終堅持以“改革、創新、轉型、發展”為指導，堅定執行“貼近市場，積極提高市場份額;精細管理，穩步提高經營質量”的工作思路，積極主動、循序漸進地落實各項重點工作。

去年采取的降價策略對公司來說顯然是一把雙刃劍。

一方面，降價確實能夠帶動公司銷售。據中信證券研報顯示，上半年五糧液的價格一直倒掛，一批價維持在560元左右，終端售價在620元左右，高性價比帶動銷售。

另一方面，降價會大大減少公司產品毛利。中報主要財務數據顯示，在今年上半年，公司營業成本大幅增長18.17%，公司表示主要系去年主要產品價格調整導致毛利率下降及原材料價格微漲所致。上半年，公司酒類毛利率較去年同期下降了4.02個百分點。

而在降價之后，再想提價顯然困難重重。為了能夠實現順價銷售，公司在上半年采取控貨提價措施，而且加大了經銷商的補貼，幫助經銷商走貨。

經營亮點：逆市提價意在回歸品牌價值

中信建投研報指出，經過上半年的走量，目前五糧液經銷商的庫存大幅減少，在比較合理的范圍。因此，五糧液也開始醞釀提價，希望能夠提前實現順價銷售。

8月3日，五糧液宣布核心產品52度五糧液(普五)的出廠價格由609元上調至659元。這是一年多來，五糧液首次上調出廠價。去年5月，五糧液率先舉起降價大旗，將普五的出廠價從原先的729元，直接降到609元，由此掀起了白酒行業的價格戰。

此次五糧液淡季提價，公司解釋為“此次調價是根據近期普五的供需狀況、市場表現等多種因素綜合調研論證而做出的，旨在尊重市場供需變化，回歸品牌價值。”

據悉，今年上半年，五糧液價格穩中有升。趁此大好機會，五糧液顯然希望能夠提前實現自己的順價目標。券商分析師指出，此次調價主要訴求是希望在中秋傳統節慶旺季臨近情況下，通過最前端提價方式，助推經銷商提振一批價和終端表現，這既有渠道庫存已經較低的原因，也有對旺季需求樂觀的原因，但效果有待觀察;因為終端供需格局已經有章可循，提價同經銷商期望有落差，能否提振經銷商信心，將取決于旺季表現。如果執行不暢，再走回頭路將十分可惜。

不過，也有看好五糧液提價舉措的。

平安證券指出，此次挺價效果將好于2014年武漢會議，中秋國慶節價格穩在620元的問題不大。一方面，現階段五糧液有一手好牌，渠道庫存低點、高端白酒需求增長、茅臺控量概率加大、通脹概率大等因素未變;另一方面，員工和經銷商若能順利持股，則管理團隊和經銷商的經營動力將顯著增強。

主力動向

惠理基金搶籌逾2500萬

今年是五糧液的改革之年。從去年開始，五糧液就多次表示，混改將會有實質性進展。果不其然，今年7月29日五糧液停牌，停牌原因公司稱是擬籌劃員工持股計劃。

五糧液混改顯然吸引了多方關注。今年上半年，公司共接待了18批機構調研，相當于一個月有3家機構調研。包括瑞士信貸、思達盛投資(亞洲)有限公司、摩根大通證券(亞太)有限公司、法國巴黎證券(亞洲)有限公司等海外機構;也包括華夏基金、天弘基金、國泰君安證券、海通證券、東北證券、量石投資、中信證券、太平洋證券等國內機構，主要是了解公司經營情況和發展規劃等。

前十大流通股東持股情況顯示，機構在二季度瘋狂搶籌。新面孔惠理基金管理香港有限公司-客戶資金、全國社保基金一一二組合、中國人壽保險股份有限公司-分紅-個人分紅和華泰證券股份有限公司分別以2562.84萬股、1899.98萬股、1499.99萬股和1305.38萬股的持股量，位列第三、五、九、十席位。第四席位泰康人壽保險股份有限公司-分紅-個人分紅也在第二季度買入465.71萬股。

記者觀察

提價策略還需市場檢驗

寒冬來襲，五糧液是第一批思變的酒企。在銷售一片慘淡中，五糧液率先實現降價。轉眼間，寒冬已持續近三年，白酒行業的銷售開始回暖，最明顯的反應是，部分酒企的盈利重回上升通道。在此節點，五糧液再次率先提價。無論五糧液的提價是否成功，其永遠是能最先感應市場，并因地制宜的酒企，在五糧液的身上，充滿了先驅者的精神;在今年，改革終于邁出了實質性的一步。

縱觀五糧液發展史，其曾力壓貴州茅臺。2007年10月15日，當日五糧液的收盤價為51元/股，市值創下了1937.5億的歷史高點，比茅臺高出157.7億元。然而，8年后，現在五糧液與茅臺的差距逐漸拉大。

不過，從五糧液的動作來看，其顯然不會甘于第二這個位置。在國內銷售缺乏大的增長動力下，五糧液將其目光轉向了海外市場。今年以來，五糧液在提升海外影響力方面狠下功夫，不僅積極走出國門舉辦推廣活動，弘揚中國白酒文化，還緊抓各種契機廣邀四海賓朋走進五糧液，讓其感受五糧液的魅力和實力。或許正因如此，五糧液才能獲得近二十家投資機構的青睞。