啤酒上市公司2020年半年報顯示，百威亞太(01876)、華潤啤酒(00291)、青島啤酒(600600)分別以176.72億元、174.08億元、156.79億元的營收，坐上百億俱樂部的“前三把交椅”。盡管百威亞太營收和凈利潤顯著下滑，但其在中國市場的業務依舊貢獻了最為亮眼的成績單。一季度受疫情影響顯著，隨著消費旺季的到來以及線下餐飲、線上銷售的撬動，二季度上市公司整體業績趨于改善，啤酒行業走向差異化、個性化、規模化的競爭趨勢依舊。

01疫情影響，業績反彈全靠二季度

嘉士伯集團在其半年報中稱，嘉士伯集團的中國業務在第一季度受到疫情嚴重影響，在第二季度反彈并實現了18%的銷量增長。報告將業績反彈歸因于，“第一季度去庫存后，經銷商重新進貨、旺季前增加庫存、烏蘇品牌在省外的擴張、國際優質產品組合的穩健增長、大城市的業績持續增長、電子商務的強勁增長”。半年報顯示，二季度，百威亞太在中國的銷量基本恢復到去年的水平，僅下跌0.3%，6月還取得了其在中國銷售歷史上最高的單月銷量。一季度受疫情嚴重影響，二季度業績出現反彈，幾乎成為啤酒上市企業的“共識”。就像嘉士伯集團提到的，啤酒企業二季度的業績反彈大致要歸因于產品結構的提檔升級與電子商務等線上、線下的聯動效應加強。燕京啤酒(000729)半年報也顯示，“二季度，公司實現營業收入35.6億元，實現凈利潤5.15億元”，實現了營收與凈利的同比雙增。此外，半年報還顯示，“公司持續引導產品結構升級，推出多款高品質產品，尤其是公司今年著力打造燕京U8為全國化大單品，噸價有望持續上行。”華潤啤酒在半年報中稱，報告期內，中高檔啤酒銷量較去年同期下降6.2%，但受益于去年引入喜力國際品牌及各檔次啤酒的銷量于2020年第二季度恢復增長，2020年上半年次高檔及以上啤酒銷量較去年同期增長2.9%，產品結構進一步提升。報告期內，青島啤酒持續發力高端，繼續深化推進“青島啤酒主品牌+嶗山啤酒第二品牌”的品牌發展戰略，并“加快向聽裝酒和精釀產品為代表的高附加值產品轉型升級”。期間，公司主品牌青島啤酒共實現銷量209.1萬千升，其中“奧古特、鴻運當頭、經典1903、純生啤酒”等高端產品共實現銷量97.1萬千升，保持了其在國內高端啤酒市場的競爭優勢。上半年，重慶啤酒(600132)實現了營收17.51億元，同比下降4.45%，歸母凈利潤2.46億元，同比增長3.06%，業績改善明顯。對此，國信證券指出，近期嘉士伯資產注入交易吸引市場關注，持續看好公司在嘉士伯集團的指引下，強化核心市場競爭力，“本地強勢品牌+國際高端品牌”雙輪升級，結合“揚帆22”策略經營提效，拉動盈利能力不斷上升。

02電商成為渠道變革的“希望所在”

8月28日，在2020亞布力論壇青島夏峰會上，青島啤酒股份公司黨委書記、董事長黃克興談到：“像啤酒這樣的快消品，要依靠規模化優勢，在數字化轉型過程中我們不能被掉隊。”“如何把疫情危機變成企業自我變革升級的契機，需要企業做出戰略變革。”在提到應對疫情時，中國酒業協會秘書長何勇提出了這樣的觀點。疫情加速了啤酒行業的電商化布局和數字化轉型，無疑，在疫情常態化的新時期，發揮渠道的協同效應，在進行數字化轉型的同時，對線下渠道進行深耕，儼然成為啤酒企業的“新賽點”。早在今年春節前后，青島啤酒就采取“社區營銷推廣和無接觸配送”等新的營銷舉措，并加強線上銷售，通過完善“網上超市+官方旗艦店+授權分銷專營店+微信商城”的立體式電商渠道體系，多渠道滿足消費者多品種、便捷高效的購買需求。燕京啤酒公司副總工程師兼技術中心主任林智平就將電商比作啤酒行業進行渠道變革的“希望所在”。林智平曾提到，電商平臺于啤酒行業而言，具有品牌宣傳、新客觸達、銷量拓展的核心作用。在數字化時代，電商業務更是與消費者溝通交流的媒介平臺。在“新客觸達”方面，需要通過線上平臺觸達線下難以觸達到的客戶群體，提振增量客群銷量。燕京通過平臺大數據，追蹤消費者畫像和人群標簽，可以對消費者進行精準營銷推廣。例如，燕京通過燕京酒號社區店，讓精釀啤酒文化深入生活場景。惠泉啤酒(600573)在半年期實現了營收、凈利潤的雙增。民生證券則用“盈利能力修復明顯，持續看好公司經營改善”來點評惠泉啤酒的2020年半年報，“二季度，實現經營活動的現金流量凈額為9896萬元，同比增長126.56%。”民生證券指出，“直銷渠道受益于公司疫情期間積極開拓電商渠道;從銷售地區來看，二季度公司省外收入占比進一步提高至27.33%，二季度省內、省外銷售收入增速分別為19.42%、30.65%，省外市場拓展良好。從經銷商來看，上半年，公司經銷商凈減少21個(合計減少61個)，團隊愈發精簡高效”。珠江啤酒(002461)2020半年報披露，“電商渠道銷量同比增長28%”。半年報同時指出，“公司進一步推進智慧運營。今年繼續推進物資進出廠系統、地磅信息使用系統、下屬企業倉儲管理系統、托板管理系統等上線運行;實現電子商務采購平臺上線，提升運營效益。在消費端推進現代化營銷網絡建設及冷鏈物流體系建設項目、O2O銷售渠道建設及推廣項目，推進線上訂單平臺向省外、事業部延伸，實現分銷商訂單系統上線等。”

03從價格戰走向價值戰的新征途

兵馬未動，糧草先行。作為戰爭補給的重要物資，總是要第一時間保證供給。華創證券研究所所長董廣陽將啤酒板塊稱之為“消費領域最后一個加速提升利潤集中度的板塊”，在從價格戰走向價值戰的新征途中，上半年，啤酒企業在生產線改造等方面大手筆投入，備足“彈藥”，蓄勢待發。青島啤酒在半年報中提到，“公司繼續加強基地市場戰略帶建設，啟動實施了青島啤酒平度智慧產業示范園100萬千升啤酒擴建項目、青島啤酒廠智能制造示范工廠擴建升級項目等改擴建項目，著力打造規模化、智能化生產基地。”同時，半年報還顯示，“菏澤公司生產線改造、昆山公司生產線改造、杭州公司生產線改造”等賬面價值約為3.45億元的在建工程。圍繞“進一步優化供給質量”，珠江啤酒2020半年報指出，“2020年技改立項75項，預算投資3202萬元，目前已完成并投入運行的項目32項，通過驗收的項目有7項。啟動東莞市珠江啤酒有限公司產能升級擴建項目(釀造年產30萬噸和灌裝年產10萬噸)，預計10月開工。”展望未來，華潤啤酒以“決戰高端，質量發展”為戰略管理主體，“積極踐行決戰高端舉措”。同時提出，“將繼續借助與喜力集團的長期合作，推進國際品牌的上市工作，增強本集團在高端市場的品牌競爭力”。燕京啤酒公司副總工程師兼技術中心主任林智平則提出，放眼未來，燕京將繼續“產品為王”的戰略，繼續堅持“人貨場”的本質思路，通過線上線下全鏈路營銷，實現對市場更縱深、更廣泛的切入。由此，“產品結構持續向高端挺進、線上線下全鏈路營銷”，或將成為啤酒企業爭霸賽的新賽道。