上周食品飲料板塊下跌2.6%，其中乳品(-4.5%)、白酒(-3.3%)領(lǐng)跌。

理性看待白酒年報業(yè)績，3-4月份白酒催化劑較多。再次強調(diào)順鑫農(nóng)業(yè)的投資機會，18年將迎來業(yè)績拐點。白酒重點推薦山西汾酒、順鑫農(nóng)業(yè)、五糧液、貴州茅臺，食品重點推薦中炬高新、伊利股份。

中銀觀點一周市場回顧-食品飲料下跌。上周食品飲料板塊下跌2.6%，其中乳品(-4.5%)、白酒(-3.3%)領(lǐng)跌。

理性看待白酒年報業(yè)績，3-4月份白酒催化劑較多。我們已在前幾期周報中提示過，由于春節(jié)延后，4Q17營收增速可能放緩，但1Q18業(yè)績大概率高增長。上周洋河披露17年業(yè)績快報，營收、凈利分別增15%、13%，低于預期導致股價回調(diào)，我們判斷主要由于春節(jié)延后和補繳消費稅所致，并非基本面出現(xiàn)異常，汾酒、水井坊也發(fā)生過類似的情況。品牌白酒春節(jié)動銷速度快，景氣度較高，根據(jù)我們草根調(diào)研判斷，預計茅臺、五糧液、汾酒、水井坊、沱牌舍得、順鑫農(nóng)業(yè)(白酒)1季度業(yè)績均有望實現(xiàn)較快增長。3-4月份催化劑較多：預計節(jié)后很多公司會通過新聞的形式，披露春節(jié)銷售情況，3月底春季糖酒會，主要白酒企業(yè)1季度銷售情況將明朗，3-4月份進入季報預告和披露期，都將向市場傳遞積極信息。

再次強調(diào)順鑫農(nóng)業(yè)的投資機會，18年將迎來業(yè)績拐點。根據(jù)微酒新聞，2017年牛欄山酒業(yè)事業(yè)部收入同比增24%，增速明顯高于1H17白酒增速。

雖然公司銷售和報表口徑數(shù)據(jù)不一定完全匹配，我們判斷2017年下半年順鑫白酒業(yè)務(wù)可環(huán)比明顯提速。根據(jù)我們終端調(diào)研，2018年春節(jié)銷售也有望實現(xiàn)較快增長。具體推薦邏輯參考我們2月2日順鑫農(nóng)業(yè)深度報告《白酒提速、地產(chǎn)扭虧，18年將出現(xiàn)業(yè)績拐點，期待國企改革錦上添花》。

推薦組合：山西汾酒、順鑫農(nóng)業(yè)、五糧液、貴州茅臺、中炬高新、伊利股份。

行業(yè)重大數(shù)據(jù)變化進口葡萄酒數(shù)量1月同比+49.8%，單價1月同比+7.0%;生鮮乳單價2月同比-1.9%;進口大包粉數(shù)量1月同比+31.5%，單價1月同比+12.7%;進口液態(tài)奶數(shù)量1月同比+91.8%，單價1月同比+3.0%。

風險提示高端酒庫存超預期、原料成本上漲幅度超預期。