核心觀點：白酒再現(xiàn)提價趨勢，大眾品回暖現(xiàn)象明顯

根據(jù)微酒報道，青花汾酒預(yù)計上調(diào)出廠價與終端價。汾酒提價的計劃，一方面給經(jīng)銷商留出進(jìn)貨時間，促進(jìn)經(jīng)銷商回款;另一方面利于提振青花價格體系，為中秋旺銷政策投入留有價格空間。公司省內(nèi)基礎(chǔ)穩(wěn)固，省外市場潛力較大，提價有助于全年 20%增長目標(biāo)順利達(dá)成。國窖 1573 本周針對河南市場也發(fā)布提價通知。應(yīng)是對當(dāng)?shù)匕拙剖袌鰟愉N復(fù)蘇、庫存低位的反應(yīng)，也是淡季白酒促回款、提升品牌力的常規(guī)舉措。疫情后周期白酒動銷回暖，春節(jié)庫存逐漸消化，復(fù)蘇過程中品牌力強、具有團(tuán)購資源優(yōu)勢的酒企可能率先受益。

大眾品多延續(xù)回暖趨勢，預(yù)計二季度大概率環(huán)比加速增長。目前商超渠道需求仍然強勁，餐飲管控邊際放松為相關(guān)產(chǎn)業(yè)帶來環(huán)比改善。行業(yè)受到外部沖擊，反而利于龍頭企業(yè)逆勢擴張，如海天味業(yè)持續(xù)招商、中炬高新開發(fā)餐飲二梯隊產(chǎn)品、恒順醋業(yè)市場戰(zhàn)區(qū)制改革等，均有助于企業(yè)加快復(fù)蘇進(jìn)程。乳制品受益于需求增長、渠道恢復(fù)等外部環(huán)境好轉(zhuǎn)，二季度呈現(xiàn)明顯回暖趨勢。乳企市場投入力度不減，預(yù)計龍頭伊利股份應(yīng)是逐月改善。高溫天氣推動啤酒銷量提升，疊加地攤經(jīng)濟為啤酒提供更多消費場景，我們對行業(yè)持樂觀態(tài)度，青島啤酒、華潤啤酒等可能受益。

推薦組合：貴州茅臺、五糧液、中炬高新與涪陵榨菜

(1)貴州茅臺回款節(jié)奏按計劃進(jìn)行，經(jīng)銷商已開始三季度打款。直銷體系中多個渠道可能增量，疊加其他直銷出口逐漸理順，直銷渠道占比將進(jìn)一步提升，業(yè)績大概率加速增長。(2)五糧液持續(xù)推進(jìn)營銷改革，加大渠道管控，銷量提升源于空白市場覆蓋以及團(tuán)購渠道開拓，預(yù)計全年大概率完成雙位數(shù)增長。(3)中炬高新內(nèi)部機制已經(jīng)理順，員工心態(tài)平穩(wěn)。管理賦能效果初顯。消費復(fù)蘇對公司產(chǎn)生正面影響，目前公司仍按即定戰(zhàn)略有序推進(jìn)，渠道細(xì)化、產(chǎn)品開發(fā)等工作仍在進(jìn)行。(4)涪陵榨菜動銷良性發(fā)展，考慮到 2020Q2 同期低基數(shù)以及渠道補庫存作用，預(yù)計二季度營收大概率加速增長。全年渠道拓展效果良好，新品節(jié)奏可能延后，但 2020 年增長確定性仍強。

板塊行情回顧：食品飲料跑輸大盤

6 月 1 日- 6 月 5 日，食品飲料指數(shù)漲幅為 3.1%，一級子行業(yè)排名第 13，跑輸滬深 300 約 0.4 pct，子行業(yè)中啤酒(7.1%)、白酒(3.9%)、肉制品(2.7%)漲幅領(lǐng)先。本周板塊輪動，食品飲料前期漲幅較多，本周落后大盤屬于正常波動。高溫天氣推動啤酒銷量提升，同時受到地攤概念催化，啤酒板塊漲幅居前。個股方面，雙塔食品、香飄飄、酒鬼酒等漲幅領(lǐng)先;百潤股份、來伊份、煌上煌等跌幅居前。

重點新聞：6 月 24 日起，國窖 1573 在河南地區(qū)終端供貨價調(diào)整為 920 元/瓶6 月 24 日起，國窖 1573 經(jīng)典裝在河南地區(qū)的結(jié)算價將提升 10 元/瓶，終端供貨價調(diào)整為 920 元/瓶(來源于酒業(yè)家)。