核心觀點

上半年財報于8月底落下帷幕，隨著市場整體回暖，全部19家上市白酒企業(yè)中(包含順鑫農(nóng)業(yè)旗下牛欄山)，除皇臺酒業(yè)與金種子外其他17家均呈現(xiàn)增長趨勢，且16家呈現(xiàn)了兩位數(shù)的增長。其中，營收增幅的三甲分別是：同比增長62.29%的牛欄山、同比增長58.97%的水井坊以及同比增長47.38%的山西汾酒。另外，茅臺利用旺季放量壓價，平抑渠道囤貨、促進真實消費。長期來看，回歸真實需求后的茅臺市場狀態(tài)和業(yè)績增長更加平穩(wěn)，景氣周期持續(xù)更長。目前多數(shù)名酒估值對應(yīng) 2018 年估值回落至 20倍上下，具備配置價值，繼續(xù)看好白酒板塊。

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行業(yè)走勢回顧

市場整體表現(xiàn)，上周，滬深300指數(shù)上漲0.28%，收于3334.50點，其中食品飲料行業(yè)下跌1.15%，跑輸滬深300指數(shù)1.43個百分點，在28個申萬一級子行業(yè)中排名第23 。 細分領(lǐng)域方面，上周，肉制品漲幅最大，上漲3.06%，其次是食白酒(2.75%)、食品綜合(0.35%);黃酒跌幅最大，下跌1.10%，其次是啤酒(-0.96%)。個股方面，順鑫農(nóng)業(yè) (10.72%)、水井坊(6.39%)、洋河股份(5.95%)、元祖股份(5.14%)有領(lǐng)漲表現(xiàn)。

行業(yè)重點數(shù)據(jù)跟蹤

豬肉價格方面，截至 2018 年8月24日，22 個省豬肉均價(周) 為20.43元/千克，同比下降 3.54%;生豬均價(周)為 13.71元/ 千克，同比下降6.35%;仔豬均價(周)為25.70元/千克，同比下降 30.82%。奶價方面，截至 2018年 8月22日，我國奶牛主產(chǎn)省(區(qū))生鮮乳平均價格 3.40元/公斤，同比下降 0.3%。

本周行業(yè)要聞及重要公告

微酒報道，今年中秋國慶雙節(jié)期間，茅臺方面打出了一套“組合拳”來控制茅臺酒的市場價格：一是在國慶中秋雙節(jié)前向市場投放7000噸供應(yīng)量，保證供貨量充足;二是允許專賣店和經(jīng)銷商于8月底前就執(zhí)行9、10月份的計劃;三是自8月份起，茅臺年份酒不再占用經(jīng)銷商全年合同計劃量;四是茅臺云商40%的占比不再作為經(jīng)銷商年度考核數(shù)據(jù);五是春節(jié)前經(jīng)銷商可提前執(zhí)行2019年1-2月份計劃。

投資建議

在白酒方面，看好量價齊升的高端白酒，增長較快且估值合理的次高端和區(qū)域龍頭白酒，建議關(guān)注貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒、洋河股份、口子窖、今世緣等;啤酒方面，啤酒提價，且隨著旺季行情疊加世界杯催化，龍頭企業(yè)有望持續(xù)獲利，建議關(guān)注青島啤酒、重慶啤酒、珠江啤酒等;大眾消費品方面，消費升級、預(yù)期通脹利好行業(yè)龍頭，看好食品行業(yè)龍頭，建議關(guān)注伊利股份、海天味業(yè)、安井食品、涪陵榨菜、絕味食品、桃李面包等。

風(fēng)險提示

宏觀經(jīng)濟風(fēng)險、食品安全風(fēng)險、市場風(fēng)格轉(zhuǎn)變風(fēng)險