百威英博(Anheuser-Busch InBev)(ABI.BR)與SABMiller (SAB.L)若能聯(lián)姻，幾乎肯定要摘掉SAB皇冠上的一顆明珠：對(duì)中國(guó)最大的啤酒品牌49%的持股。

這可能意味著兩公司合并后，將要放棄SAB中國(guó)合資企業(yè)華潤(rùn)雪花巨大的分銷和灌裝資源，這個(gè)平臺(tái)能幫助其在中國(guó)巨大的啤酒市場(chǎng)成長(zhǎng)。

“多數(shù)這些(中國(guó))品牌的重要價(jià)值是其擁有的灌裝和分銷系統(tǒng)，”China Market Research Group駐上海主管Ben Cavender稱。

“從未來(lái)幾年打造品牌的角度看，擁有這個(gè)通路意義重大，”他稱。

百威試圖與SAB結(jié)盟，或?qū)⒃谥袊?guó)遇到兩大障礙;SAB在中國(guó)與華潤(rùn)集團(tuán)(0291.HK)合資的雪花啤酒銷量在全球居首。

首先，該交易觸發(fā)的所有權(quán)變更，將可能給予華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)買斷SAB所持華潤(rùn)雪花股權(quán)的權(quán)利。銀行業(yè)消息人士稱，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)很可能比較樂意行使此權(quán)利。

其次，據(jù)律師估計(jì)，即便華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)不行使這一權(quán)利，中國(guó)的反壟斷監(jiān)管機(jī)構(gòu)也會(huì)伺機(jī)而動(dòng)，規(guī)定交易必須將華潤(rùn)雪花排除在外。

律師稱，百威英博與SAB合并后，他們?cè)谥袊?guó)的市場(chǎng)份額將增至約37%，帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)問題。百威英博的百威啤酒在中國(guó)是暢銷品牌。

中國(guó)商務(wù)部2008年批準(zhǔn)英博集團(tuán)(InBev)以520億美元收購(gòu)安海斯-布希(Anheuser-Busch)，但禁止兩家公司增加對(duì)包括華潤(rùn)雪花在內(nèi)國(guó)內(nèi)啤酒企業(yè)的持股權(quán)，表明中國(guó)對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的集中化程度較為敏感。

“商務(wù)部很有可能會(huì)要求SABMiller拆分所持雪花啤酒49%的股權(quán)(或者至少降低持股權(quán)至不再是聯(lián)合控股的水平)，作為放行該交易的條件之一，”上海元達(dá)律師事務(wù)所合伙人劉晨光稱。

中國(guó)商務(wù)部、百威英博和SAB均未回應(yīng)記者的置評(píng)請(qǐng)求。(完)