今年上半年，白酒板塊以36.8%的絕對正收益跑贏大盤26個百分點。其中，貴州茅臺的股價突破500大關(guān)，五糧液、瀘州老窖等名優(yōu)酒企的股價增幅也超過50%。

如同資本市場一樣火爆的還有商品市場。茅臺今年上半年的重點之一便是控制價格過快增長，普五的價格逼近千元;洋河股份表示，公司在9月底前已完成全年任務(wù)，中秋配額已經(jīng)基本搶完……茅臺集團、貴州茅臺董事長袁仁國表示，如今“白酒業(yè)已經(jīng)進入一個新的成長周期”。

相關(guān)行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，在今年上半年，規(guī)模以上白酒企業(yè)共生產(chǎn)白酒683.5萬千升，同比增長6.6%;銷量685.3萬千升，同比增長6.48%;規(guī)模以上白酒企業(yè)完成銷售收入3275.47億元，同比增長13.68%;實現(xiàn)利潤總額492.94億元，同比增長23.5%。

本輪白酒行業(yè)復(fù)蘇始于以茅五為代表的高端酒，隨著飛茅、普五價格的提升，次高端白酒也實現(xiàn)較快發(fā)展，但很明顯并不是所有的白酒企業(yè)都這樣好運，從整體看，如今行業(yè)整體呈現(xiàn)擠壓式增長狀態(tài)，馬太效應(yīng)明顯。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，19家白酒上市公司實現(xiàn)營業(yè)總收入825億元，同比增長20%，除皇臺酒業(yè)(000995)、金種子酒(600199)以及青青稞酒(002646)外，其余酒企的營業(yè)收入均較去年同期有所增長。

在今年春糖會上，盛初咨詢的董事長王朝成表示，近階段白酒行業(yè)呈現(xiàn)“價漲量跌”的量價分離態(tài)勢。從目前的情況來看，茅臺、五糧液、瀘州老窖等名優(yōu)酒企已著手拓展其高端酒產(chǎn)能，白酒行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級或更加明顯。

由于本輪白酒行業(yè)復(fù)蘇的主要動力為大眾消費，在消費升級的影響下，行業(yè)復(fù)蘇始于高端白酒，飛茅、普五等高端白酒的增長為次高端白酒的增長提供了很大的發(fā)展空間。但與上一輪白酒上升期不同的是，如今的白酒行業(yè)進入擠壓式生長階段，不少生產(chǎn)低端白酒的中小企業(yè)仍舊面臨著嚴峻的生存壓力。

與“黃金十年”相比，如今名優(yōu)酒企的適應(yīng)能力更強。各地紛紛實行的“禁酒令”對名優(yōu)酒企的銷量影響有限。國泰君安的研報顯示，本輪白酒復(fù)蘇主要靠大眾消費驅(qū)動，三公消費只是營業(yè)外收入。袁仁國曾公開表示，目前茅臺酒的公務(wù)消費已降至1%。

今年上半年，國稅局發(fā)布最新白酒消費稅征收管理工作通知：自今年5月1日起，白酒消費稅最低計稅價格核定比例由以前的50%-70%統(tǒng)一調(diào)整為60%。

太平洋證券食品飲料行業(yè)研究員黃付生在研報中指出：消費稅主要影響中低端白酒的盈利能力，對高端白酒的影響有限，“一方面，高端酒的凈利率普遍更高，因此消費稅提高相同比例，對凈利潤增速的影響要低于中低端白酒;另一方面，高端白酒品牌力更強，消費者經(jīng)濟水平更高，相較于中低端白酒提價空間更大，更有可能通過提價方式消除消費稅影響”。