近年來，貴州茅臺無疑是A股市場最閃耀的個股之一，各類資金不斷買入，股價(jià)也不斷攀上新高。不過周三茅臺股價(jià)大跌近5%，根據(jù)調(diào)研，中秋節(jié)前茅臺價(jià)格大幅下降，批價(jià)驟降至2400元附近。有券商表示，中秋行情接近尾聲以及部分政策性消息擾動，使得泡沫出現(xiàn)短期破滅。

茅臺大跌近5% 　　2019年9月11日，A股釀酒板塊全線殺跌，截至收盤，五糧液下跌5.82%，瀘州老窖跌5.60%、酒鬼酒跌5.29%，山西汾酒、今世緣、口子窯跌逾4%。股王貴州茅臺大跌近5%，報(bào)1069.52元，總市值1.3萬億。

回顧貴州茅臺今年以來走勢，可謂是勢如破竹，股價(jià)從不到600元一路狂飆， 9月5日收盤價(jià)1144元，更是創(chuàng)下歷史收盤價(jià)新高。 　　中秋前夕貴州茅臺股價(jià)有所調(diào)整，周三更是大跌近5%，究竟為何?

消息面上，有網(wǎng)絡(luò)傳聞稱，北京市場茅臺酒價(jià)格大幅度降價(jià)，從上周最高2650到近日2100元，商戶恐慌性極高，甚至于無人敢接貨。

據(jù)記者對各地茅臺酒一批價(jià)調(diào)研，酒價(jià)格回落已是不爭事實(shí)，部分市場飛天茅臺在頂峰時(shí)市場價(jià)曾達(dá)3200元附近，而近日深圳2400元左右、南昌2500左右、鄭州2400左右、成都2500左右、廣州2600左右、北京2600左右……

茅臺價(jià)格的降溫導(dǎo)致二級市場上股價(jià)大跌，而口子窯、洋河股份等二線高端白酒一同走低。

券商調(diào)研后稱：泡沫短期破滅

來自安信證券和民生證券的調(diào)研也指出，近期茅臺的價(jià)格出現(xiàn)了下跌，主要是因?yàn)橹星锲陂g供給增大，經(jīng)銷商出貨意愿加強(qiáng)，“中秋行情接近尾聲以及部分政策性消息擾動，使得泡沫出現(xiàn)短期破滅。”

民生證券分析師于杰的調(diào)研指出，近期茅臺的價(jià)格的確出現(xiàn)了下跌，但“飛天由最高2650跌到2100”的說法，偷換了概念，有一定誤導(dǎo)性。

于杰表示，一直以來，茅臺成件貨和散貨的價(jià)格并不相同，尤其是在今年茅臺批發(fā)價(jià)不斷快速上漲的過程中，散貨和件貨的價(jià)差逐漸拉大。傳聞把件貨最高收購價(jià)2650元(實(shí)際上似乎并未到這個價(jià)，黃牛收購價(jià)曾到過2600)和散貨收購價(jià)2100元進(jìn)行了對比，造成了550元的巨大價(jià)差，而真實(shí)情況并非如此。

于杰稱，根據(jù)他的調(diào)研，前期散貨收購價(jià)最高的時(shí)候僅為2350-2400元，目前的收購價(jià)2100元，跌幅約250-300元。他認(rèn)為跌幅較大的核心原因是中秋前各渠道開始放貨、供給增大，同時(shí)需求受降價(jià)預(yù)期以及投資屬性較弱等多重因素。

同時(shí)，成件貨前期最高價(jià)格為2600元，目前北京地區(qū)黃牛報(bào)價(jià)2400元，大批量貨2450元，下跌150-200元，也下跌較多，但相對散貨抗跌，主要是投資屬性較好以及送禮屬性更強(qiáng)。

于杰認(rèn)為，總體來說，中秋后跌價(jià)的預(yù)期前期在茅臺經(jīng)銷商以及炒家圈里較為濃厚，因此節(jié)前出現(xiàn)一定恐慌性拋盤并不算令人特別意外。

他指出，飛天價(jià)格在漲過非標(biāo)之后，很明顯炒作進(jìn)入階段性泡沫階段，中秋行情接近尾聲以及部分政策性消息擾動，使得泡沫出現(xiàn)短期破滅。未來件貨仍有一定的下跌空間，但是幅度并不好判斷。仍然維持未來茅臺批價(jià)趨勢性的樂觀判斷，當(dāng)下泡沫的破滅并不能代表整個行情的結(jié)束，還需要更多的時(shí)間和線索來進(jìn)行判斷。 　　對此，安信證券分析師蘇鋮也表示，批價(jià)的確出現(xiàn)明顯回落，從2500+回落到2400左右。

根據(jù)他的調(diào)研，目前各地茅臺價(jià)格總體平穩(wěn)，上周浙江、上海的價(jià)格均是2550元，本周大約為2480-2500元，廣深地區(qū)的價(jià)格目前徘徊在2480-2550元附近，相較于6月以來漲了400元，近期回落幅度很小。

蘇鋮認(rèn)為，客觀來說2500+的價(jià)格的確是有泡沫的，無論消費(fèi)者、廠家還是經(jīng)銷商都覺得價(jià)高，適度去泡沫是應(yīng)該的。

10月茅臺計(jì)劃新進(jìn)到貨，貨源更足，這是茅臺降價(jià)的直接原因。2017-2018年旺季到貨時(shí)，也出現(xiàn)了價(jià)格回落的情況，經(jīng)銷商普遍存在旺季后適度回落預(yù)期，所以出貨意愿加強(qiáng)，加上茅臺集團(tuán)近期查得嚴(yán)，前期“不知賣啥價(jià)，不報(bào)價(jià)”的局面改觀，渠道更暢通，價(jià)格回落合理。

對于茅臺未來價(jià)格走勢，蘇鋮預(yù)計(jì)不會回落太多，從集團(tuán)定制酒1799的定價(jià)來看，飛天茅臺的市場價(jià)在2000以上仍是合理、有支撐的。

國宴商標(biāo)遭駁回

近期貴州茅臺在商標(biāo)申請上也屢屢受挫。

今年6月，貴州茅臺董事長李保芳表示，“國酒茅臺”商標(biāo)將于6月30日前停用。隨后，茅臺的微信公眾號名由“國酒茅臺”更改為“貴州茅臺”。茅臺酒股份有限公司的網(wǎng)站上不再出現(xiàn)“國酒”二字，其直營店也撤下了“國酒茅臺”相關(guān)宣傳物料。

同時(shí)，早在2002年10月11日，中國貴州茅臺酒廠(集團(tuán))有限責(zé)任公司(下稱“茅臺集團(tuán)”)就申請注冊了“茅臺國宴”商標(biāo)(第3333017號)。然而，2003年5月，這一申請就被駁回。茅臺集團(tuán)對此并不甘心，開始了復(fù)審拉鋸。

中國商標(biāo)網(wǎng)信息顯示，一直到2016年，國家工商行政管理總局商標(biāo)評審委員會圍繞這個商標(biāo)做出了2次駁回復(fù)審、5次不予注冊復(fù)審。

2016年，茅臺集團(tuán)將商評委告到了北京知識產(chǎn)權(quán)法院，經(jīng)過近3年的審理，北京知識產(chǎn)權(quán)法院作出判決，駁回了茅臺集團(tuán)的起訴。

誰持有茅臺

貴州茅臺一直以來備受各類資金青睞。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)2019年中報(bào)，QFII持股市值排名前三依次為北京銀行、美的集團(tuán)、貴州茅臺，持股市值分別為：147億元、121億元、68億元。 　　與此同時(shí)，貴州茅臺還是公募基金多年來最寵愛的個股。

2012年因“三公消費(fèi)”、“塑化劑”等問題，貴州茅臺逐步從持有金額的前五名中退出，然而2015年后，隨著貴州茅臺業(yè)績不斷提升，再次成為最受公募基金青睞的股票之一。從2016年開始，貴州茅臺就沒有缺席過公募基金持有的股票TOP10。

截至2019年年中，98只股票型基金持有了貴州茅臺，持股總量超過了460萬股。

同時(shí)，此前晨星全球基金持倉數(shù)據(jù)顯示，截至2019年7月，共有1800多只基金持有貴州茅臺股票，基金投資者持有數(shù)量超過1億股，占貴州茅臺總股本的10%。

在上述持有貴州茅臺股票的基金中，從注冊地看，中國境內(nèi)基金占比45%，非中國境內(nèi)基金占比55%，分布在30個國家或地區(qū)。

國盛證券報(bào)表示，從2013年開始，貴州茅臺被外資所青睞，不斷買入。到2014年底，在貴州茅臺前十大流通股東名單中，外資機(jī)構(gòu)已占半數(shù)以上，但當(dāng)時(shí)并沒有成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。從2017年開始貴州茅臺受到眾多機(jī)構(gòu)投資者的追捧，成為最核心的資產(chǎn)。

僅供投資者參考，不構(gòu)成投資建議