茅臺酒降價，意味著什么?

買過茅臺的都知道，1499的零售價根本買不到，一些地方已經要2000+才能買到真品。民生證券9月2日的研報顯示，茅臺酒零售價已突破2500元。

價格持續上漲，不喝酒的投資者也開始進場囤貨。茅臺酒漸漸脫離消費品行列，更像是投資工具。

但近日，情況似乎出現反轉。新浪報道，據民生證券于杰調研，受供給加大，及節后降價預期等多種因素影響，茅臺酒“二級市場”價格開始出現下滑。安信證券研究員蘇鋮也證實了這一點。

白酒價格波動也正常。但結合近兩年茅臺持續推出的穩價措施，茅臺酒價格如何演變，似乎還不能預料。

“近期要關注茅臺是否漲價”。2012年年初，那輪白酒寒冬來臨之際，東北證券在研報中指出。

關心茅臺酒是否漲價的核心邏輯是：一旦茅臺不漲價，二級市場的信心會變得可怕，批發價格繼續下跌，形成集中擠壓效應。一批商拋貨、代理商不進貨，終端價將繼續回落，陷入惡性循環。作為標桿的茅臺不漲價，意味著整個行業的提價空間也將被封殺。

短期損失的雖然是囤貨商們，但長期來看，白酒廠商也將受到影響。

今日，五糧液下跌5.82%，瀘州老窖下跌5.6%，貴州茅臺下跌4.83%.......19只正常交易的白酒股悉數下跌，平均跌幅達3.70%，A股白酒板塊迎來驚魂時刻。

這與茅臺酒“降價”的消息有關嗎?

/ 01 /

茅臺也有周期

白酒不會過期，存放時間越久反而越值錢，這也讓有持續漲價空間的白酒，帶上了金融屬性。比如，茅臺酒。

根據招商證券研報，2006年—2012年7年間，茅臺先后6次提價，出廠價從308元提到819元，批發價則從320元提到1450元。

白酒重要的消費場景，是在節假日宴請、婚宴、商務宴請等活動中，社交屬性背后的面子消費不斷推動白酒消費向高端化名酒轉變。已具備品牌效應的茅臺，擁有漲價的話語權。

長時間持有茅臺酒，收益是驚人的。僅以批發價計算，你在2006年購置的白酒，存放到2012年收益率高達353%。

同期，上證指數漲幅為95.43%。雖然股市整體表現也不錯，但相比茅臺酒，簡直弱爆了。當然，貴州茅臺除外，同期公司的股價漲幅超10倍。

消費品屬性減弱，“金融品”屬性加強。茅臺等白酒廠商出廠的白酒，就不一定是被“消費”掉了。

在白酒持續漲價潮中，投資(ji)者開始囤貨。供不應求讓市面上白酒價格遠超過建議零售價。光大證券2011年8月29日的研報顯示，當時茅臺酒零售價高達1600元，超過正常批發價近1倍。

各路資本也是紛紛進場。當時，一張茅臺鎮的生產許可證，從不到100萬，炒到超過1000萬。當時券商形容，這是“與白酒泡沫共舞”。

“白酒泡沫”要想一直持續，只有價格持續上漲。但這顯然是監管層不能忍受的。

隨著白酒市場火熱，監管層開始介入。2011年上半年，發改委就約談了相關企業。白酒上一輪下行，導火索是“八項規定”，但其實在這之前白酒行業已經顯露疲態。

2012年春節過后，茅臺酒的一批價從1850元—1900元/瓶，下降到1400元/瓶。據媒體報道，高端白酒之所以降價，是因為游資拋售。

當年，在中秋和國慶“雙節”到來之際，茅臺酒又升至1800元/瓶，“雙節”過后再次下跌。隨著“八項規定”出臺，白酒價格持續下跌，整個行業進入寒冬。

/ 02 /

歷史輪回，

茅臺“降價”帶來的驚魂時刻?

歷史總是驚人的相似。

在經歷了短暫陣痛，以茅臺、五糧液為首的酒企，很快迎來復蘇。

2016年至今，茅臺股價漲幅達423.17%，通過股價表現你可以想象白酒市場的火爆。

茅臺不僅股價大漲，茅臺酒的價格同樣水漲船高。2016年初，茅臺酒一批價不足1000元。民生證券于9月2日發布的研報表示，“飛天一批價格持續上漲，達2500-2600元，再度突破歷史高位。”而當下飛天茅臺的建議零售價，僅為1499元。

花大價錢，你也很難買到。近期，盡管茅臺加大市場供應量，茅臺酒依然一瓶難求。

今年，茅臺決定中秋、國慶前夕向市場集中投放7400噸茅臺酒，以更好滿足節日旺季市場需求。

9月8日至10日，有記者實地走訪了位于貴陽的茅臺專賣店、茅臺自營店和高鐵專賣店，均未買到酒。

茅臺酒都去哪了?你應該不難猜測。而火爆的白酒市場，早已再度引起監管層關注。

2018年1月31日，發改委召開了白酒行業的“提醒告誡會”。本次會議的核心在于白酒的價格，茅臺、五糧液和瀘州老窖三家酒企在會議上被安排重點發言。

在此之后，茅臺的限價措施更加嚴厲。渠道改革、加大直營比例……一系列措施下，你可以理解為茅臺是為了增厚自己的利潤。畢竟如此強勢，誰賣不是賣?

但直營比例增加，同時會加大“正價茅臺酒”的供給量，相當于是穩價措施。

“這一輪茅臺的控價措施，已經上升到了政治高度。”招商證券在其研報中指出。今年9月1日，貴州省市場監督管理局下發“嚴查令”，打擊茅臺酒渠道市場囤貨等違法違規行為。

當一個資產的價格停止上漲，投資性需求必將下降。之前鼓吹起來的“泡沫”，也必然會遭到擠壓。

這一次，白酒股的歷史是否會重演呢?